人民網(wǎng)北京5月11日電（徐倩）在房地產(chǎn)行業(yè)進入“白銀時代”后，險資與房地產(chǎn)行業(yè)越來越多的“親密”互動，一方面，安邦、平安、生命人壽在內(nèi)的多家保險公司紛紛舉牌抄底地產(chǎn)股成為門口的“野蠻人”；另一方面，例如恒大、萬達、復星等公司也紛紛涉足了保險行業(yè)。

　　在此“風口”下，日前，閩系房企融信中國（03301，下稱“融信”）發(fā)布公告稱，將以現(xiàn)金注資4億元人民幣，與京東方科技、平潭國有資產(chǎn)、平潭投資及北京旋極成立合營公司，經(jīng)營國內(nèi)經(jīng)營保險業(yè)務。

　　涉足保險業(yè)，對于在香港上市尚未足半年的融信來說，是基于怎樣的初衷？

　　融信在公告中闡述，本集團一直不斷尋找具有增長潛力的投資機會，成立合營公司亦被視為本集團為使其業(yè)務范疇多元化的策略發(fā)展里程碑。

　　對此，記者詢問融信相關品牌負責人，其表示目前暫時無法透露，也同時稱，“業(yè)務做大后會第一時間告知”。

　　對于房企涉足保險業(yè)的原因，克爾瑞研究中心分析師朱一鳴在其主筆的一份最新的報告中分析稱，房地產(chǎn)作為重資產(chǎn)的行業(yè)，對資金的規(guī)模和流動性都有較大需求。而保險企業(yè)能帶來的資金，直接有利于房企的發(fā)展。豐富的融資渠道和低成本資金，是房企進軍保險業(yè)能帶來的最直接的利好。

　　表外涉“險”

　　融信公告中透露，4月26日，融信投資（融信中國的全資附屬公司）與京東方科技、平潭國有資產(chǎn)、平潭投資及北京旋極將成立合營公司，各持有合營公司的20%股權，以投資中國經(jīng)營保險業(yè)務。

　　據(jù)公告內(nèi)容稱，其所成立的合營公司，業(yè)務范疇將包括多項以人民幣或外幣計值的人身保險及再保險、保險代理。

　　人身保險及再保險屬于“壽險”的范疇，即以人的壽命和身體為保險標的的保險。業(yè)內(nèi)人士認為，壽險牌照最昂貴也最難獲得，而且，如果從融資成本角度講，來自壽險產(chǎn)品的資金成本最低。

　　以成立合營公司的方式涉足保險業(yè)，成本相對劃算，據(jù)克爾瑞研究中心的報告顯示，直接申請保險牌照的難度較高，尤其是保監(jiān)會當前收緊傳統(tǒng)財險和壽險的牌照發(fā)放，企業(yè)申請牌照猶如排隊IPO。

　　此外，還有一條便捷的路徑就是通過收購現(xiàn)有保險企業(yè)獲取牌照，但價格也更高。例如，去年，由重慶國資委控股的保險公司中新大東方兩大國有股東在重慶聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌，出讓持有的50%股權，價格為16.03億元。最終，恒大以39.39億元的價格競得，溢價率高達145.7%。

　　公告中顯示，此次融信將合營公司放在表外操作，“融信投資將于合營公司的20%股權中擁有權益，而合營公司將不會列賬為公司的附屬公司，因此合營公司的財務業(yè)績將不會合并在集團的財務報表中，合營公司的投資額將由集團的內(nèi)部資源撥付。”

　　對于這種操作方式，財經(jīng)評論員嚴躍進稱：“通過此類設立表外資產(chǎn)的模式，能夠實現(xiàn)風險規(guī)避。比如說能夠規(guī)避保險業(yè)務波動而影響資產(chǎn)負債表的狀況和盈利結構。這對于地產(chǎn)公司來說，其有很大的主動性去嘗試此類模式。這背后也體現(xiàn)出其對于傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務的盈利要求依然是比較嚴格的。”

　　或為融資考量

　　融信近兩年布局一線城市，發(fā)展規(guī)模有了快速的上升，但是，由于高昂的土地成本和運營成本，其債務規(guī)模也逐漸擴大。2015年融信中國凈資產(chǎn)負債率247%，資產(chǎn)負債率為81.01%。在今年上市之后，融信的財務情況確實改善了許多，其凈負債率由原來的約640%優(yōu)化到上市后的375%，但是仍然處于高位。

　　盡管融信負責人并沒有向記者進一步透露涉足保險業(yè)的深層次原因，但是來自壽險的低成本資金或許是不可或缺的因素之一。

　　在2015年末的一份研究報告中，華創(chuàng)證券利用凈資產(chǎn)收益率和投資收益率反推保險公司的資金成本，由此計算出2015年中期，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的資金成本大概為4.4%、4.5%、4.2%和3.7%。這相比于融信約10%的資金成本來說，稱得上低廉。

　　涉足保險業(yè)的意義也在于此，以復星集團為例，復星在海外收購了美國、葡萄牙等多家保險企業(yè)，其國內(nèi)擁有的保險企業(yè)包括永安保險、復星保德信人壽、鼎睿再保險，囊括了保險、壽險和再保險三大主要牌照。

　復星國際2015年中報顯示，復星旗下保險板塊擴張迅速，可投資資產(chǎn)達到1427.45億元，較2014年末大幅增加359.60億元，占集團合計總資產(chǎn)的比例也從2014年底的34.81%大幅提升至44.8%，歸屬于母公司股東凈利潤達到17.89億元，較2014年全年增加6.41億元。

　　由于海外保險企業(yè)的資金成本更低，使得復星在海外不動產(chǎn)的并購方面大戰(zhàn)拳腳。近兩年來，復星地產(chǎn)通過旗下保險企業(yè)Fidelidade已完成在紐約、倫敦、東京、米蘭、悉尼等布局，最著名就是耗資44 億元收購了紐約市地標曼哈頓廣場。

　　但是，對于高負債的融信來講，是否能持續(xù)培育保險業(yè)這個新業(yè)務還需時間判斷。