企業(yè)的運(yùn)營不是一次定勝負(fù)的淘汰賽，而是考驗(yàn)恒久運(yùn)營的循環(huán)賽，那么，為了基業(yè)常青，應(yīng)該怎么做？以在線旅游行業(yè)來看，在2015年結(jié)束后復(fù)盤來看，從攜程與藝龍、去哪兒三方競爭的過程中，似乎有些明確的借鑒與思路。然后似乎也可以明白，為什么與各國歷史悠久的旅游企業(yè)相比，一個1999年才成立的攜程，可以在規(guī)模與增速不落人后？與網(wǎng)絡(luò)新銳相比，又更有把握兼顧創(chuàng)新與生存？原因可能在于，首先中國市場本來就足夠大，光是中國市場就足以讓境內(nèi)競爭勝出者的交易額、凈利規(guī)模走向亞洲前列；其次是攜程資本化的時間早，相對于一些更有歷史的國際旅行社，有些對新的技術(shù)浪潮懵懂無知，有些太難接受資本化帶來的法規(guī)監(jiān)管，等到競爭者來勢洶洶才上市募資為時已晚；而相對許多網(wǎng)絡(luò)旅行社新銳，在資本寒冬陷入虧損無以為繼，攜程則因重視投入產(chǎn)出，在自保外有足夠的資金收割布局。

沉默中前行稱霸國內(nèi)旅業(yè)江湖

近期將攜程與世界各國頂尖旅游企業(yè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)做了一些盤點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)攜程正逐漸一統(tǒng)境內(nèi)市場。在亞洲范圍，與中國港、澳、臺地區(qū)和印度、日本、韓國相比，攜程已經(jīng)可以說是交易規(guī)模最大、增速最快的旅行社。攜程此前已經(jīng)先后入股了香港永安旅行社跟臺灣的易游網(wǎng)，2016年入股了印度最大的在線旅行社Make My Trip，未來再進(jìn)軍東北亞，摘下日韓旅行社的桂冠，擴(kuò)充在當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)品豐富性與服務(wù)能力。相信近年來，研究攜程已成為各國旅行社的顯學(xué)。

2015年是攜程二次創(chuàng)業(yè)最重要的一個里程碑，攜程先后投資了藝龍、去哪兒，此后中國境內(nèi)的酒店和機(jī)票份額已大致確定。

從同業(yè)財(cái)報(bào)信息看，即便境內(nèi)競爭格局發(fā)生如此重大的轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)旅行社仍沒有太創(chuàng)新的舉措。與2015年攜程及其投資公司的總交易額超過3500億人民幣、25億人民幣凈利相比，境內(nèi)傳統(tǒng)旅行社龍頭中國國旅（SHSE:601888）、中青旅（SHSE:600138），2015年交易額分別為212億、106億，約為攜程的6%、3%；凈利是攜程的64%、12%；主要收入的增速也相當(dāng)平緩，分別為7%，0%，攜程則為48%。

攜程遠(yuǎn)超港澳臺與印度旅行社

內(nèi)地市場較我國港澳臺地區(qū)大上許多，攜程的量級自然不會低于大中華區(qū)的佼佼者，但是量級的差距也不容易想象。臺灣有雄獅（TSEC:2731）、燦星（TSEC:2719）、易飛（TSEC:2734）三個旅行社上市公司，以雄獅規(guī)模最大；港澳有香港中旅（SHSE:603128）、專業(yè)旅運(yùn)（SEHK:1235）、實(shí)德環(huán)球（SEHK:0487）三個旅游上市公司，以香港中旅規(guī)模最大。對照 2015年年報(bào)相比，雄獅的交易額約是攜程的1%，凈利約是攜程的4%，市值約是攜程的1%；港中旅的交易額約是攜程的1%，凈利約是攜程的6%，市值約是攜程的8%。不僅交易額、凈利、市值量級不同，收入的增速也不同，這代表落差還在迅速擴(kuò)大中。

國際在看中國與印度，一向有龍象之爭一說。目前印度最大的在線旅行社Make My Trip（NASDAQ:MMYT）已由攜程入股1.8億美金，2015年收入規(guī)模約為20億人民幣，接近攜程的20%，市值則為攜程的3%。再看看印度的旅游業(yè)龍頭，1758年創(chuàng)立的Cox & Kings（BSE:533144），作為在全球英國、日本、美國、俄羅斯等12個地區(qū)都有分支機(jī)構(gòu)的旅行社，2015年收入約是攜程的23%，凈利約是攜程的4%，市值約是攜程的2%。雖然有超越250年的悠久歷史，Cox & Kings似乎也難以避免資深企業(yè)輝煌過后的老態(tài)，2015年收入、凈利的增速分別為6%/-77%�？磥�，旅游業(yè)的龍象之爭定論已明。

相較日韓旅業(yè)攜程更勝一籌

日韓的人均GDP高于中國，同時也是中國出境游客出行占比極高的短線游國家，與日本與韓國相比，格外有意義。

日本最大的旅行社是JTB（Japan Tourist Bureau），前身是1912年設(shè)立的財(cái)團(tuán)法人日本交通公社，在1963年后民營化已成為集團(tuán)，兼營醫(yī)藥、金融、消費(fèi)品、出版業(yè)、電信等業(yè)務(wù)。而與如此巨頭相比，單從交易額來看，攜程在2014年起就已超越了JTB（攜程2014年交易額約1500億人民幣，JTB約為800億人民幣）；而依2015年數(shù)據(jù)，JTB的凈利約在9億人民幣左右，約為攜程的36%。值得注意的是，JTB近兩年的交易額、毛利都呈現(xiàn)下滑趨勢，2014年為-8%、-11%，2015年為-8%、-10%，推估與日本老年化以及收入基期過高有關(guān)，從這點(diǎn)看，攜程還處于健康的有機(jī)增長期。日本最大的旅行社JTB并未上市，第二、三大的旅游集團(tuán)則在日本證交所上市，分別是H.I.S國際旅行社（TSE:9603）跟近畿日本旅游株式會社（TSE:9726），由于與JTB相較規(guī)模更小，就不另做比較了。

再看韓國，韓國的旅游業(yè)上市公司龍頭代表是哈拿多樂旅行社Hanatour（KOSE:039130）跟樂天旅游Lotte Tour（KOSE:032350）。雖然樂天集團(tuán)是橫跨日韓兩國的全球化跨國集團(tuán)，但若僅以旅游業(yè)交易額、市值規(guī)模來看，哈拿多樂旅行社的規(guī)模比樂天旅游更大。哈拿多樂旅行社成立于1993年，在韓國上市后，并在倫敦證交所第二上市，是與攜程類似的機(jī)票、酒店、旅游度假全產(chǎn)品線預(yù)訂的旅游服務(wù)公司。哈拿多樂旅行社2015年的收入規(guī)模約為攜程的25%，凈利約為攜程的7%，市值約為攜程的3%。歷史最高凈利換算為2.1億人民幣，但從2013年到2015年已經(jīng)連續(xù)3年凈利呈現(xiàn)下滑趨勢，分別為-6%、-2%、-8%。

　　從以上數(shù)據(jù)可以看出，攜程在交易額、市值、凈利、增速等方面已經(jīng)在亞洲旅游業(yè)中遙遙領(lǐng)先，成為名副其實(shí)的“亞洲旅游業(yè)之王”。而中日韓印四國旅行社不斷衰落的增速，預(yù)示著追趕無望。（劉瑩）