國外車企巨頭落子中國 新能源車零配產(chǎn)業(yè)將受益

www.eastmoney.com2014年04月24日 08:52

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據(jù)上證報消息，日前，豐田汽車在北京舉行了豐田云動之夜發(fā)布會。公司在現(xiàn)場表示，2015年將會有一款豐田的國產(chǎn)混合動力車型上市。豐田汽車副社長伊原表示，“豐田明年將在新卡羅拉及雷凌車型上搭載國產(chǎn)混合動力總成和大家見面。”

此前，豐田投產(chǎn)于廣汽豐田的混合動力車型--凱美瑞尊瑞，與投產(chǎn)到一汽豐田的普銳斯，由于價格因素，在華的銷量都堪稱慘淡。而這兩款車在全球市場堪稱同類車型的銷量領(lǐng)導(dǎo)者。因此豐田下決心走國產(chǎn)化之路，這也標(biāo)志著豐田常熟研發(fā)中心近年來推進豐田混合動力總成國產(chǎn)化，明年就將取得首個成果。豐田目前在常熟除了設(shè)立研發(fā)中心外，還成立了混合動力核心部件電池的生產(chǎn)工廠，以及生產(chǎn)CVT和混合動力變速驅(qū)動橋的豐田汽車(常熟)零部件有限公司。隨著逆變器國產(chǎn)化相關(guān)籌備工作的順利推進，混合動力的國產(chǎn)化準(zhǔn)備工作也日趨完善。

豐田已經(jīng)是兩周之內(nèi)第五家表示要將其電動車或混合動力車國產(chǎn)化的汽車巨頭了。4月9日，奧迪的發(fā)言人屈爾曾表示，該公司將與中國合作伙伴--中國第一汽車集團公司，共同在中國吉林長春生產(chǎn)一款插電式混合動力轎車。該款新能源車名為奧迪A6 E-tron，將基于奧迪A6L車型設(shè)計。這款汽車將是奧迪在中國生產(chǎn)的首款插電式混合動力汽車。在奧迪之后，大眾也同樣選擇北京車展上宣布，與一汽集團在佛山合作生產(chǎn)插電式混合動力車。兩天后，特斯拉CEO馬斯克在訪華接受采訪時則表示，他預(yù)計特斯拉有望在三到四年內(nèi)在中國實現(xiàn)本地化生產(chǎn)。而在4月18日，工業(yè)和信息化部部長苗圩會見美國通用汽車公司新任總裁丹·阿曼時，阿曼也表示，通用汽車公司愿與中方合作伙伴一道，共同面對能源和環(huán)境問題，努力推進新能源車國產(chǎn)化，為中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出更大貢獻。

五大車企在兩周之內(nèi)先后表態(tài)支持其電動車或混合動力車在華國產(chǎn)化，一方面無疑是出于降低零配件成本從而拉低整車銷售價格的考量。另一方面來看，政府不斷地加大支持力度，健全法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)完善財稅政策，推進節(jié)能與新能源汽車的發(fā)展的舉動，也讓國外車企巨頭嗅到了廣闊的市場空間。而進軍國產(chǎn)化的舉動，更是給國內(nèi)相應(yīng)的合作伙伴帶來了良好的發(fā)展機遇。

中鼎股份(行情 股吧 買賣點)作為生產(chǎn)汽車橡膠零部件的知名廠家，為上海大眾、廣州豐田、廣州本田等眾多OEM工廠直接供貨多年。全資子公司中鼎橡塑生產(chǎn)的汽車用塑料制品不僅為國內(nèi)各大汽車主機廠配套，還進入國際知名汽車公司的全球采購平臺。華域汽車(行情 股吧 買賣點)是市場規(guī)模較大的獨立供應(yīng)汽車零部件上市公司。公司的23家汽車零部件公司60%的收入來自于配套上汽集團(行情 股吧 買賣點)(包括上海通用和上海大眾乘用車)，按照產(chǎn)品功能可以分為內(nèi)外飾件類、功能性總成件類和熱加工類三大板塊。

中鼎股份：國外業(yè)務(wù)高增長、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

研究機構(gòu)：平安證券日期：2014-04-16

投資要點

事項：公司披露2013年報，全年實現(xiàn)收入同比增23.5%為41.6億元，實現(xiàn)凈利潤同比下降24.8%為3.9億元，折合每股收益為0.36元;實現(xiàn)扣非凈利潤同比增8.6%為3.3億，折合每股收益為0.3元。2013年度利潤分配預(yù)案為：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.4元(含稅).

平安觀點：

公司2013年凈利潤略低于預(yù)期，主要是2013年銷售費用率高于預(yù)期所致。

全球平臺訂單放量，國外收入同比增長38.5%2013年公司收入同比增長23.5%，其中國內(nèi)收入同比增長14.9%，國外收入同比增長38.5%，出口業(yè)務(wù)快速增長，顯示公司前期取得的大眾MQB、福特CD4、沃爾沃等全球平臺訂單已逐步放量。公司繼續(xù)躋身全球非輪胎橡膠制品行業(yè)50強(名列第40位，名次較上年提高2位).

2013年銷售費用率上升較多

2013年公司毛利率同比下滑1.1個百分點為28.2%，估計主要是由于已出售的中鼎泰克此前盈利能力較高所致。

2013年國內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率同比下降0.3個百分點為33.9%，國外業(yè)務(wù)毛利率同比下降0.1個百分點為22.1%。

2013年公司直接人工占成本比例提升1.1個百分點為16.1%，三項費用率上升至16.1%，主要是銷售費用率上升較多，銷售費用明細中，質(zhì)量費用同比增長198%(占銷售費用比例為6.7%)，工資及附加同比增長27%(占銷售費用比例為26%)，運輸費用同比增長45%(占銷售費用比例為25%)，勞務(wù)費同比增長82%(占銷售費用比例為5.2%).

盈利預(yù)測與投資評級

前期通過大力拓展海外業(yè)務(wù)，進入全球車企巨頭配套并獲取平臺訂單，同時向高端密封件領(lǐng)域拓展并進展快速。我們預(yù)計兩年內(nèi)國外收入占比將超過50%。2014年我們預(yù)計公司國內(nèi)收入同比增幅高于國內(nèi)汽車產(chǎn)量總體增幅，平穩(wěn)增長;海外業(yè)務(wù)將保持30%左右的較高增幅。2014年毛利率有望保持同比穩(wěn)定。根據(jù)最新財務(wù)數(shù)據(jù)，我們下調(diào)公司業(yè)績預(yù)測為2014年、2015年EPS為0.45元、0.50元(原預(yù)測值為2014年每股0.54元)，估值較為合理，下調(diào)評級為“推薦”。我們預(yù)計后續(xù)公司還將積極尋求合適標(biāo)的進行外延式擴張，不斷優(yōu)化非輪胎橡膠件產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，依然值得我們重點關(guān)注。