盧布暴跌背后的要因：央行印錢救國企

　　盧布近期暴跌的原因不止油價。俄羅斯最大國有石油公司Rosneft上周發(fā)行6000億盧布債券，但實際上銀行們買了這部分債券后，這些債券又被央行納入抵押品，銀行將債券抵押回央行換取現(xiàn)金，紐約時報將此比作央行印錢救助國企，盧布和俄央行的信用將受到質(zhì)疑，盧布的下跌也在情理之中。

　　俄羅斯經(jīng)濟結(jié)構(gòu)比較單一，主要以油氣出口為主，盧布價格應(yīng)當(dāng)緊密跟隨油價走勢，大部分人也是用這樣的理由來解釋盧布近期的大跌。然而，現(xiàn)在看來俄羅斯央行及其他金融機構(gòu)的“暗箱”操作可能對盧布的影響要大過油價的漲漲跌跌。

　　例如本周一，原油價格因利比亞供給可能出現(xiàn)問題一度反彈，但盧布兌美元同期依舊毫無起色。

　　彭博專欄作家Leonid Bershidsky、《福布斯》俄文版的首位出版人近日撰文指出，央行與Rosneft的交易或造成了盧布的大跌：

　　俄羅斯國有最大石油公司——Rosneft上周通過發(fā)行債券融資6250億盧布(約合108億美元)，這部分債券收益率比同期限的俄羅斯國債還要低。

　　央行迅速將這部分債券納入自己的可抵押品名單，這樣其他銀行便可使用這部分債券來作為抵押向央行換取流動性。雖然不知道哪些銀行購買了這些債券，但是可以推測有如下的事情可能發(fā)生：

　　首先購買了Rosneft債券的銀行們(可能是大型國有銀行)，可以將債券抵押給央行，然后借入外匯并將這部分錢通過貨幣互換合約提供給Rosneft。該公司實際上相當(dāng)于從央行拿到了盧布，并且央行的外匯儲備也被迫減少了一部分。

　　Rosneft可以將這部分盧布投資于生產(chǎn)，當(dāng)然也可能用這部分盧布購買美元，用來償還之前的債務(wù)，正是后者這樣的操作導(dǎo)致盧布嚴(yán)重下跌。

　　紐約時報直接將這一行為比作印鈔，該報報道稱，本周一盧布遭拋售的原因之一是市場擔(dān)心央行實際上在靠發(fā)行新盧布來支撐國有石油公司Rosneft.

　　俄羅斯高等經(jīng)濟學(xué)院(Higher School of Economics)教授Natalia V. Akindinova指出，隨著壓力的增長，俄央行看來已陷入了“印鈔政策”，以幫助遭受低油價和烏克蘭危價導(dǎo)致的金融制裁擠壓的國有石油公司。

　　紐約時報稱，主持Rosneft業(yè)務(wù)的主管謝欽(Igor I. Sechin)有深廣的人脈，與普京有長期的聯(lián)系，他看來說服了央行，用實際上向他的公司發(fā)行數(shù)十億新盧布的方式，來幫助支付債務(wù)。

　　在石油繁榮年間，普京政府在經(jīng)濟中擔(dān)負(fù)起越來越大的作用。來自普京老家圣彼得堡、及其在蘇聯(lián)情報機構(gòu)克格勃工作時代的長期同事執(zhí)掌了龐大的國有企業(yè)。