原標(biāo)題：2015國(guó)際金融“星戰(zhàn)”錄

　　2015年，國(guó)際金融市場(chǎng)更加動(dòng)蕩不斷，新局與舊勢(shì)交錯(cuò)。2016年，全球經(jīng)濟(jì)會(huì)否進(jìn)入一段與過(guò)去7、8年完全不同的里程？人們心中的預(yù)想是什么？

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)于2016年的全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)表示悲觀，社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)張宇燕和他的研究團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)2016年爆發(fā)金融危機(jī)的可能性大概是20%左右，一旦金融危機(jī)規(guī)模比較大，而且傳染性比較強(qiáng)，就有可能將世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)往下拉一個(gè)多百分點(diǎn)。若由此來(lái)看，國(guó)際金融市場(chǎng)確實(shí)有很多需要擔(dān)心的地方。

　　但當(dāng)2015年的日歷換新，在持續(xù)低潮的世界經(jīng)濟(jì)中，或許也能看到遠(yuǎn)方明亮的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，國(guó)際金融市場(chǎng)將朝向這個(gè)亮點(diǎn)演變發(fā)展。

　　如果說(shuō)低迷和動(dòng)蕩是2015年全球經(jīng)濟(jì)的氛圍，那么這種混亂不安主要表現(xiàn)在國(guó)際金融市場(chǎng)上。

　　前所未有的不確定性

　　很多因素并肩促成了國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

　　北京時(shí)間2015年12月17日，美聯(lián)儲(chǔ)醞釀已久的加息預(yù)期終于落地，這是一年來(lái)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的最大根源。美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去一段時(shí)間在加息舉措上猶豫不決，加劇了市場(chǎng)動(dòng)蕩的范圍，加劇了各國(guó)貨幣匯率波動(dòng)，加劇了國(guó)際大宗商品價(jià)格暴跌和新興市場(chǎng)大規(guī)模資本外流。而發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策分化，以及現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系固有的矛盾，也產(chǎn)生了巨大的外溢效應(yīng)。

　　從國(guó)際經(jīng)貿(mào)體系不斷變化的角度觀察，由于主要發(fā)達(dá)國(guó)家專(zhuān)注于自身再工業(yè)化，并推動(dòng)所謂的高標(biāo)準(zhǔn)區(qū)域貿(mào)易體系建設(shè)，世界經(jīng)貿(mào)格局因此受到新的沖擊。我們已經(jīng)看到，供過(guò)于求等因素導(dǎo)致了國(guó)際大宗商品價(jià)格不斷下跌，導(dǎo)致了全球貿(mào)易額不斷下降。此外，一些發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的“去全球化”、“區(qū)域化”，也對(duì)全球貿(mào)易增長(zhǎng)格局穩(wěn)定態(tài)勢(shì)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。

　　與此同時(shí)，一些國(guó)家和地區(qū)在全球公共治理上的矛盾激化，更產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的負(fù)面效應(yīng)。例如圍繞希臘債務(wù)問(wèn)題的談判屢經(jīng)波折，例如在地緣政治、反恐合作上的沖突愈演愈烈。這些因素都導(dǎo)致國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展受到牽累。

　　世界總是在混亂與相對(duì)平衡這兩種狀態(tài)中反復(fù)交替，國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的進(jìn)程也是如此。2015年國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩超出了人們的預(yù)期，而當(dāng)舊格局、舊秩序、舊共識(shí)在危機(jī)中被摧毀、顛覆或擊碎，新趨勢(shì)、新力量、新元素即在形成和建設(shè)中，新方向亦將確定。國(guó)際金融市場(chǎng)的新時(shí)代或許即將開(kāi)啟，其中蘊(yùn)藏了最豐富的信息。能否順勢(shì)而為、把握機(jī)遇，既需要等待，也需要進(jìn)一步觀察和發(fā)現(xiàn)。

　　美元強(qiáng)勢(shì)正在歸來(lái)，其不僅在指數(shù)上持續(xù)攀升，市場(chǎng)對(duì)它的信仰也在重建。盡管不斷受到挑戰(zhàn)，美元的地位沒(méi)有發(fā)生根本性動(dòng)搖。美元強(qiáng)勢(shì)的背后是什么？是全球經(jīng)濟(jì)多元化的退潮？是美國(guó)經(jīng)濟(jì)向上，其他經(jīng)濟(jì)體向下？潮起潮落間，讓人心態(tài)復(fù)雜。

　　不可忽視的另一重要事實(shí)是，人民幣的崛起盡管曲折卻很堅(jiān)定，加入SDR是人民幣終于在成為國(guó)際貨幣的里程中邁出重要一步。入籃即勝利，是階段性勝利，也是新興市場(chǎng)崛起的標(biāo)志性勝利。舊秩序的改變因此有了新希望。

　　2015年對(duì)于新興市場(chǎng)特別是中國(guó)而言，中國(guó)A股市場(chǎng)的巨大起伏，凸顯了杠桿的巨大風(fēng)險(xiǎn)，教訓(xùn)不可謂不深刻、不真切。

　　尤為值得關(guān)注的是，2015年，國(guó)際市場(chǎng)很多金融變量的走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出所謂基本面的理解范疇，殘酷事實(shí)面前，經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)的判斷和金融市場(chǎng)的傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)日益顯得陳舊過(guò)時(shí)。但周期理論卻也再次證明沒(méi)有只漲不跌或只跌不漲的金融市場(chǎng)。而決定政策成敗的，必是金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的距離。

　　變革正注入重要力量

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融在2015年不斷加快融入全球體系。

　　中國(guó)提出“一帶一路”戰(zhàn)略倡議之后，與各國(guó)各地區(qū)雙邊與多邊經(jīng)濟(jì)金融合作快馬加鞭，勢(shì)如破竹，特別是亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行引起全球關(guān)注。而國(guó)際貨幣基金組織決定將人民幣納入SDR貨幣籃子正與此相配套，2015年，中國(guó)在利率、匯率市場(chǎng)化、資本賬戶(hù)開(kāi)放等領(lǐng)域全方位推動(dòng)改革，中國(guó)金融市場(chǎng)與世界的互動(dòng)日益加深。

　　國(guó)際金融論壇(IFF)學(xué)術(shù)委員、中山大學(xué)國(guó)際問(wèn)題研究院院長(zhǎng)龐中英教授認(rèn)為，現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)的秩序仍是歐美掌控，中國(guó)的問(wèn)題是要在全球治理格局中扮演什么樣的角色。目前中國(guó)有四重角色，參加者、改革者、協(xié)調(diào)者和領(lǐng)導(dǎo)者。西方希望中國(guó)仍然扮演參與者的角色，而中國(guó)則希望作為領(lǐng)導(dǎo)者或者說(shuō)是設(shè)計(jì)者。中國(guó)提出的“新興大國(guó)關(guān)系”則被美國(guó)理解為對(duì)美國(guó)霸權(quán)的挑戰(zhàn)，進(jìn)而出現(xiàn)中美之間關(guān)系的緊張。中國(guó)到底應(yīng)該怎么辦？目前中國(guó)的做法是扮演改革者、協(xié)調(diào)者的角色，這符合西方利益。龐中英因此提出的建議是國(guó)際關(guān)系民主化，中國(guó)回到多邊主義框架下，這樣大家可能都更愿意接受。

　　金融在2015年對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)治理變革也發(fā)揮了比過(guò)去更加重要的作用。全球經(jīng)濟(jì)治理所關(guān)注的不僅是金融市場(chǎng)體系、金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管、金融資源配置的治理，還包括對(duì)地緣政治、貨幣體系、貿(mào)易規(guī)則、能源控制、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生態(tài)環(huán)保等方面的治理問(wèn)題。全球經(jīng)濟(jì)治理變革需要注入更多新的活力。

　　作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)，中國(guó)必須持續(xù)光芒閃耀。