取消貸款利率0.7倍下限

利好大企業(yè)、大銀行，但并不意味企業(yè)容易貸款

昨日晚間央行宣布全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限。對此，業(yè)界人士分析認(rèn)為，此舉象征意義大于實(shí)際，僅具有信號作用。料短期內(nèi)貸款利率不變，但會(huì)利好大企業(yè)和大銀行，而部分中小銀行的盈利空間會(huì)受到打壓，預(yù)計(jì)會(huì)對銀行凈利潤造成2%的負(fù)面影響。

銀行大客戶會(huì)要求降息

“放開貸款利率下限的限制已經(jīng)被市場預(yù)期，是利率市場化的一步，央行日后會(huì)慢慢實(shí)現(xiàn)利率市場化，”恒生中國環(huán)球市場業(yè)務(wù)主管黃偉鴻對新快報(bào)記者表示，“銀行可以自行選擇貸款的風(fēng)險(xiǎn)，利好大企業(yè)、大銀行。”

黃偉鴻表示，中小銀行會(huì)更有壓力，因?yàn)榉砰_貸款利率下限后，一些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)或國有大企業(yè)會(huì)要求降息;對于大銀行來說，有足夠的存款，對其影響不大。而部分依賴大客戶的中小銀行，會(huì)被迫降息，更不利其發(fā)展。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也表示，利率市場化有利于談判力量強(qiáng)的主體，對其他主體利率無影響。美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺也分析，真正能受益于取消利率0.7倍下限的企業(yè)會(huì)很少，可能只有極少數(shù)的央企、國企會(huì)以相比過去更低的成本，獲得貸款。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲則進(jìn)一步認(rèn)為，取消貸款利率管制，并不意味著企業(yè)獲得貸款容易。其表示，這是銀行和企業(yè)的雙向選擇，品質(zhì)好的企業(yè)、能力強(qiáng)的企業(yè)可以得到貸款，反之則不一定。

長期看利于降低企業(yè)資金成本

“短期內(nèi)，銀行不會(huì)下調(diào)貸款利率，因?yàn)槁曌u(yù)好，實(shí)力強(qiáng)的大企業(yè)在市場上并不多。長期看，如果實(shí)現(xiàn)貸款利率市場化，貸款利率取決于風(fēng)險(xiǎn)狀況、資金狀況和存款利率，由綜合因素決定。”黃偉鴻表示。

海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，長期看利于降低企業(yè)資金成本，短期作用有限，此前已可打7折，但銀行90%貸款仍執(zhí)行基準(zhǔn)以上利率。

“放開貸款利率下限，僅僅是央行利率市場化的信號，標(biāo)志央行在利率市場化的道路上走得更遠(yuǎn)，但無實(shí)質(zhì)性意義。”有銀行貸款部副總經(jīng)理在接受新快報(bào)記者采訪時(shí)同樣表示：“因?yàn)榇饲把胄性试S住房貸款利率最低可以降至7折，但實(shí)際上銀行也僅僅是能打8.5折優(yōu)惠，放寬貸款利率下限，其實(shí)對業(yè)務(wù)沒有太多實(shí)際影響。”

而交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平引用的數(shù)據(jù)也佐證了這一點(diǎn)，其表示，從貸款利率來看，一季度加權(quán)平均利率是小幅度走低，目前為止，整個(gè)貸款基準(zhǔn)利率上浮占比還是超過百分之五十以上，下浮不超過20%，其余是基準(zhǔn)利率。

存款利率放開的前提是建立存款保險(xiǎn)制度

“此次放開的是貸款利率，存款利率放開也是大勢所趨。”中國銀行研究員周景彤表示。

“放開存款利率的前提是存款保險(xiǎn)制度的建立。目前管理層正在建立，就看是什么時(shí)候落實(shí)了，一旦監(jiān)管層確立存款保險(xiǎn)制度，存款利率就可以放開了。”黃偉鴻表示，“某種程度上來說，市場已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了存款利率的市場化，由于目前理財(cái)產(chǎn)品是不受存款利率的限制，此前銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率太高，銀監(jiān)會(huì)就以高息攬儲(chǔ)來警告，但最近一年，銀監(jiān)會(huì)沒有發(fā)表這樣的言論。”黃偉鴻表示，某種程度上，監(jiān)管層是默許對存款利率的上浮，讓商業(yè)銀行市場化操作，適應(yīng)利率市場化。招商銀行金融市場部總經(jīng)理劉小臘表示，放開貸款利率驗(yàn)證了對利率市場化的預(yù)期，先放開貸款利率限制，然后在推出存款保險(xiǎn)制度后，再逐步放開存款利率。

連平指出，未來存款利率放開會(huì)逐步向前推進(jìn)，例如先放開大額存款方面的利率市場化，短期內(nèi)不會(huì)像貸款一樣全部放開。

銀行影響

打壓盈利，造成2%負(fù)面影響

“這對銀行的利潤來看是不樂觀的，會(huì)進(jìn)一步打壓銀行盈利空間。”黃偉鴻表示。黃偉鴻認(rèn)為，首先今年經(jīng)濟(jì)狀況不佳，就已經(jīng)令到銀行壞賬率有所上升;其次監(jiān)管層此前打壓影子銀行，已經(jīng)令到銀行受壓減少影子銀行規(guī)模;其三，監(jiān)管層也要求銀行將表外資產(chǎn)回歸表內(nèi)，資產(chǎn)回歸表內(nèi)，就受到存貸比的限制，同時(shí)要高息吸收存款，令到銀行利差縮窄;其四，貸款利率放開后，大公司就會(huì)要下調(diào)利息，銀行的利潤也減少了。

招商證券首席分析師羅毅也指出，增加利率的浮動(dòng)區(qū)間，一直是央行持續(xù)推進(jìn)的工作。此次貸款利率的開放符合預(yù)期，但是存款利率沒有變化，令市場失望。此前市場的預(yù)期比較激進(jìn)，而央行此次的舉措比較穩(wěn)健，這對市場來說，僅是相當(dāng)于“靴子落地”。預(yù)計(jì)會(huì)對銀行凈利潤造成2%的負(fù)面影響。昨日，銀行股整體下跌約2%，或是市場有所預(yù)見。

有研究也表示，隨著利率市場化的逐步推進(jìn)，金融市場競爭將加劇，銀行業(yè)高息差將難以為繼，盈利能力面臨重大考驗(yàn)。預(yù)計(jì)今年上市銀行凈息差將比去年小幅下降15個(gè)基點(diǎn)，拉低凈利潤增速約5個(gè)百分點(diǎn)，成為銀行凈利潤增速明顯下降的最主要原因。

專家評論

李大霄：短期利率不會(huì)帶來沖擊性影響

英大證券研究所所長李大霄發(fā)布微博評論稱，這是一個(gè)重大的政策變化，充分表明了央行向真正的利率市場化改革邁出了堅(jiān)定的一步，但估計(jì)對短期利率并不會(huì)帶來沖擊性的影響，造成利率的實(shí)質(zhì)性的變化更多根據(jù)資金的緊張狀況而改變。

尹中立：利好中小企業(yè)，利好小銀行股

社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立表示，取消貸款利率管制會(huì)使得中小企業(yè)更容易獲得貸款，有利于滿足它們的融資需求，利好小銀行股。

尹中立表示，全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，利率浮動(dòng)會(huì)讓更過資金配置到中小企業(yè)中，有利于企業(yè)發(fā)展，對股市長期來講是有積極作用的，但是，不會(huì)立竿見影，是一種慢功夫。

短期講，他認(rèn)為，對股市整體影響不大，此舉有利于擴(kuò)大銀行的存貸款利差，利好銀行股，尤其是小銀行的凈資產(chǎn)收益率會(huì)提升，對民生銀行等小銀行的股價(jià)有正面刺激作用。

左小蕾：短期內(nèi)不會(huì)下調(diào)貸款利率

銀河證券首席總裁顧問左小蕾認(rèn)為，短期內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不會(huì)下調(diào)貸款利率。

左小蕾表示，取消利率管制是利率市場化的前提，因此取消貸款利率下限是一個(gè)重大進(jìn)步但還不夠。目前存款利率上限并未放開，這意味著對于金融機(jī)構(gòu)的定價(jià)能力依然未構(gòu)成挑戰(zhàn)。短期內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也不會(huì)切實(shí)下調(diào)貸款利率。

沈建光：利率市場化后面臨利率大幅下降

瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，利率市場化后最大的風(fēng)險(xiǎn)是怎么面對低利率時(shí)代，收益率可能越來越低。包括存款，如果不動(dòng)的話，存款可能是一個(gè)非常好的投資工具了。

他表示，利率市場化之后面臨的是利率的下降，而不是很多人擔(dān)心的存款利率會(huì)上升。他認(rèn)為，目前看到的中國經(jīng)濟(jì)，其實(shí)在經(jīng)歷一個(gè)轉(zhuǎn)型，從過去10%的高增長，到現(xiàn)在7.5%都有點(diǎn)保不住的感覺了，今后是6.5%，這種增長水平企業(yè)的利潤還要更低，面臨的是通縮，產(chǎn)能的調(diào)整、結(jié)構(gòu)的調(diào)整，沒有一個(gè)國家是很容易地經(jīng)歷這種調(diào)整的。在這種環(huán)境下，利率水平，如果真的利率市場化可能還會(huì)面臨大幅下降。這樣對理財(cái)產(chǎn)品才有更大發(fā)展空間。

孫立堅(jiān)：銀行可薄利多銷了

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)表示，放開貸款利率管制意味著我國金融改革序幕的拉開，也符合“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)涵”，對銀行來說，是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

孫立堅(jiān)表示，我國貸款利率市場化已經(jīng)實(shí)質(zhì)上存在，部分大企業(yè)在貸款利率方面議價(jià)能力已經(jīng)非常強(qiáng)。此次央行正式放開管制，意味著銀行今后可以名正言順地利用差異化貸款利率進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)。對于一些“優(yōu)質(zhì)”客戶，銀行可以采取“薄利多銷”的方式，來發(fā)展自身業(yè)務(wù)。

此外，放開貸款利率管制還將催生金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，“利率有波動(dòng)就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，有風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求。”孫立堅(jiān)稱，這對銀行來說也是一個(gè)機(jī)遇。

那么，放開貸款利率管制會(huì)不會(huì)出現(xiàn)銀行間通過低利率來吸引客戶的情況呢?孫立堅(jiān)對此表示，這種可能性不大，如果真采用這種方式，最終受損的是銀行自己。他同時(shí)表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)今后應(yīng)發(fā)揮更大的作用，變“管制”為“監(jiān)管”，雖然一字之差但很重要，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要給銀行提供公平的環(huán)境，讓銀行良性競爭。

孫立堅(jiān)提到，放開利率管制是李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的特點(diǎn)----強(qiáng)化市場、放松管制、改善供給。過去十年，政府對市場干預(yù)過多，利率由央行定，市場上沒有太多東西由企業(yè)決定。所以，放開管制本質(zhì)上是恢復(fù)企業(yè)的市場主體地位。 (馬龍)