支付率高了，認(rèn)可度強(qiáng)了，人民幣更俏了
人民幣“入籃”，咱有啥好處？(熱點(diǎn)聚焦)
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制圖：張芳曼 |
境外花人民幣更自在
“想買就買，隨取隨花”目前還不現(xiàn)實(shí)，但使用阻力會(huì)減少，兌換外幣條件可能變得寬松
“但愿加入SDR以后，我可以用人民幣在國外隨意買買買。”北京語言大學(xué)的張?jiān)抡f。她幾年前去俄羅斯旅游，喜愛的油畫等諸多物品都不能用人民幣購買，想找一個(gè)兌換人民幣的地方也很難。“要是今后在境外用人民幣再方便點(diǎn)就好了。”
10月1日起，人民幣被正式納入SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子，人民幣也由此成為國際貨幣基金組織官方儲(chǔ)備貨幣之一，這意味著國際上對(duì)人民幣將有更高期許和更嚴(yán)格要求。不少國內(nèi)居民盼著人民幣“入籃”后，在境外花人民幣能更自在。
事實(shí)上，想用人民幣在境外“說走就走，想買就買”，目前看來并不現(xiàn)實(shí)，雖然境外刷卡支付已經(jīng)越來越便利，但使用人民幣現(xiàn)金還不能做到隨取隨花。
專家認(rèn)為，人民幣“入籃”后，整體上，市場(chǎng)對(duì)人民幣的預(yù)期會(huì)提升，它將是一個(gè)更穩(wěn)定、更被廣泛接受的貨幣，人們會(huì)更有信心持有人民幣資產(chǎn)，進(jìn)而“減少錢包縮水的壓力”，但要立刻讓境外的小商小販都愿意接受人民幣現(xiàn)金付款，不切實(shí)際。
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)校長助理丁志杰認(rèn)為，人民幣“入籃”有利于提高其在國際市場(chǎng)上的認(rèn)可度和支付率，市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心將增強(qiáng)。這在一定程度上會(huì)減少境外使用人民幣的阻力，國外企業(yè)和個(gè)人對(duì)人民幣的接受程度也會(huì)提高。
對(duì)普通老百姓來說，今后出國消費(fèi)、旅行、留學(xué)，兌換外幣條件可能變得寬松、程序更簡便。比如，以往很多國家不支持人民幣直接兌換，必須先將人民幣兌換成美元，再兌換成當(dāng)?shù)刎泿牛唤窈髣t有望拿人民幣直接兌換當(dāng)?shù)刎泿�，省去兌換美元環(huán)節(jié)，避免多次購匯造成的損失。
人民幣“入籃”對(duì)于有境外投資需求者也是一大利好。“在境外如果用人民幣投融資，能更好地管控匯率風(fēng)險(xiǎn)。而且人民幣流動(dòng)性增強(qiáng)，相應(yīng)的交易成本和財(cái)務(wù)成本會(huì)下降。”北京某文化傳媒公司職員劉先生說，“希望我們投資美國、歐洲的股票、債券市場(chǎng)，也能像國內(nèi)投資一樣方便。”
以往，中國公民想在海外有資產(chǎn)，必須用美元，國內(nèi)資產(chǎn)也缺乏國際性，但以后在國際上進(jìn)行資產(chǎn)配置組合的選擇和獲得海外投資的機(jī)會(huì)將更多。“隨著人民幣在國際上被普遍接受，中國公民國際資產(chǎn)組合多元化空間將變大。”丁志杰說。
為企業(yè)帶來新的福利
國際結(jié)算和海外投資越來越便利，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)管理成本，增加企業(yè)“走出去”的底氣，也倒逼銀行更好地與國際接軌
“如果人民幣不能成為國際性的結(jié)算貨幣，這會(huì)給積極走出去、追求國際化的中國企業(yè)帶來比較大的壓力。”特變電工股份有限公司總會(huì)計(jì)師張健說。
張健介紹，2012年，該公司接下一筆巴基斯坦客戶的單子，它是亞洲開發(fā)銀行提供資金支持的項(xiàng)目，可以用人民幣進(jìn)行本幣結(jié)算。但在項(xiàng)目真正執(zhí)行的過程中，卻沒辦法實(shí)現(xiàn)人民幣結(jié)算。原因就在于，人民幣未進(jìn)入儲(chǔ)備貨幣籃子。“亞洲開發(fā)銀行是大型國際性機(jī)構(gòu)，但它并沒有人民幣儲(chǔ)備，無法使用人民幣結(jié)算，還是要用美元進(jìn)行結(jié)算。這在無形中增加了企業(yè)的管理成本，也增加了交易成本。”張健說。
可以說，企業(yè)對(duì)于人民幣國際化的需求非常迫切，作為人民幣國際化的重要一程——加入SDR貨幣籃子，必將使人民幣在國際市場(chǎng)更俏，為企業(yè)帶來更多福利。
做外貿(mào)起家的中國中化集團(tuán)公司，是主業(yè)分布在能源、農(nóng)業(yè)、化工、地產(chǎn)、金融五大領(lǐng)域的綜合性跨國企業(yè)，跨境貿(mào)易主要鎖定石油、化肥、橡膠、塑料等大宗商品，基本以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算。
“人民幣支付范圍擴(kuò)大、用人民幣結(jié)算更普遍，是跨國企業(yè)夢(mèng)寐以求的事。”中化集團(tuán)公司資金管理部副總經(jīng)理唐致軍說，公司跨境人民幣使用主要在亞洲地區(qū)，范圍相對(duì)較小，大部分交易對(duì)手對(duì)使用人民幣結(jié)算的接受程度并不高。而中國企業(yè)若能用人民幣結(jié)算，不僅使國際結(jié)算和海外投資更便利，還可以進(jìn)一步控制匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)管理成本。“長期看，人民幣‘入籃’后，國際市場(chǎng)對(duì)人民幣的預(yù)期將趨于穩(wěn)定，跨國企業(yè)在海外開展投融資業(yè)務(wù)也將得到更有力的支持。”
人民幣“入籃”還能降低國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。目前石油、化肥等大宗商品均以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，作為全球最大的大宗商品需求國，中國的國際貿(mào)易受到美元制約，一旦美元升值，人民幣貶值，進(jìn)口成本就會(huì)上升。唐致軍說：“‘入籃’后，人民幣在全球保持‘自由使用’和‘自由兌換’，將增強(qiáng)我們對(duì)大宗商品定價(jià)的話語權(quán)。在國際貿(mào)易以人民幣計(jì)價(jià)后，相關(guān)損失也會(huì)大大減少。”
中國建設(shè)銀行新疆區(qū)分行國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張勇認(rèn)為，人民幣“入籃”為銀行傳統(tǒng)國際業(yè)務(wù)打開了新的市場(chǎng)和通道。
無論是跨國并購還是投資設(shè)廠，企業(yè)走出去都需要大量資金和金融服務(wù)，而當(dāng)前大部分企業(yè)仍處于國際化經(jīng)營初期，國外銀行對(duì)其不熟悉、不了解，企業(yè)從國外銀行獲得金融支持的難度較大，這就需要中國銀行業(yè)主動(dòng)跟隨和引領(lǐng)客戶，滿足企業(yè)海外經(jīng)營的金融服務(wù)需求，讓中國企業(yè)走出去更有底氣。
張勇說：“以往做國際業(yè)務(wù)，銀行更多是希望企業(yè)要有進(jìn)出口貿(mào)易，或與我們有業(yè)務(wù)合作的內(nèi)容。未來，中國的金融機(jī)構(gòu)還可以為利用人民幣進(jìn)行交易的外國投資者和客戶進(jìn)行服務(wù)，客戶群體范圍和業(yè)務(wù)范圍更廣，對(duì)銀行經(jīng)營水平提出了更高要求，這也倒逼銀行更好地與國際市場(chǎng)接軌。建行會(huì)繼續(xù)積極嘗試跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務(wù)，為人民幣資金引進(jìn)來和走出去提供流通渠道，便于企業(yè)在全球范圍內(nèi)充分利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，更好地開展生產(chǎn)經(jīng)營、貿(mào)易投資活動(dòng)。”
“入籃”并非一勞永逸
境外市場(chǎng)對(duì)人民幣的認(rèn)可是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。推進(jìn)人民幣國際化需要政策發(fā)力，也離不開微觀主體的努力
人民幣成為官方儲(chǔ)備貨幣，是否意味著人民幣國際化的道路就走完了？是否滿足了人民幣國際化的條件？顯然并不是。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，總的來說，人民幣“入籃”及相關(guān)改革對(duì)中國和世界都意義重大。除了短期內(nèi)的一些積極影響，更深遠(yuǎn)的影響在于，這為人民幣國際化注入了新動(dòng)力，有利于進(jìn)一步促進(jìn)國內(nèi)的改革開放。
“過去一年中，我們也感受到國內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率走勢(shì)的預(yù)期越來越穩(wěn)定，市場(chǎng)參與者的心態(tài)日益成熟，企業(yè)對(duì)套期保值工具的運(yùn)用也越來越廣泛。這些都是人民幣逐步走向國際化的跡象。”唐致軍說，但境外企業(yè)對(duì)人民幣的認(rèn)可是一個(gè)需要長期培育、循序漸進(jìn)的過程。
“入籃”，只是人民幣國際化進(jìn)程的一部分。“未來人民幣國際化取得怎樣的進(jìn)展、在全球貨幣體系中發(fā)揮什么作用才是最關(guān)鍵的，這也最終取決于中國自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。”丁志杰說。
2009年中國正式啟動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，2011年和2014年，相繼啟動(dòng)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）和人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（RQDII）機(jī)制，2014年正式啟動(dòng)滬港通，為跨境證券交易提供更多渠道……數(shù)年來，人民幣在跨境貿(mào)易和投資中使用的深度和廣度不斷拓展，人民幣國際化程度快速提升。
專家指出，人民幣“入籃”后，國際社會(huì)將以更高標(biāo)準(zhǔn)和國際貨幣責(zé)任的眼光來看待中國金融體制改革和對(duì)外開放。因此，人民幣“入籃”并非一勞永逸，中國需持續(xù)推進(jìn)改革開放，使人民幣成為接受程度更高的貨幣。
比如，在跨境交易便利程度、資本賬戶可兌換、金融市場(chǎng)開放等領(lǐng)域，我國與美國、英國等其他儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國仍有一定差距，這是人民幣被更廣泛使用、更好發(fā)揮儲(chǔ)備貨幣功能的障礙。丁志杰認(rèn)為，我國應(yīng)有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開放，發(fā)展多層次的金融市場(chǎng)。
“推進(jìn)人民幣國際化，不只是企業(yè)多了一種結(jié)算幣種，實(shí)質(zhì)是助力企業(yè)加快國際化步伐。”唐致軍說。
唐致軍認(rèn)為， 推進(jìn)人民幣國際化需要政策發(fā)力，也離不開微觀主體的努力。在國際貿(mào)易中，推進(jìn)國際化的過程是企業(yè)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和定價(jià)話語權(quán)的過程；在境外投融資中，企業(yè)應(yīng)該更靈活運(yùn)用境外人民幣市場(chǎng)，不斷優(yōu)化企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)，提高境外市場(chǎng)活躍度。
普通投資者更需要保護(hù)(金海觀潮)
■“將適當(dāng)產(chǎn)品賣給適當(dāng)投資者”，投資者適當(dāng)性管理本質(zhì)上就是投資者保護(hù)。在資本市場(chǎng)，普通投資者自我保護(hù)能力相對(duì)較弱，這就需要提供有針對(duì)性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)，讓普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示等方面享有“特別關(guān)照”
“我們小散成了普通投資者，是不是以后只能享受‘普通’待遇，那些專業(yè)投資者就享受‘貴賓’待遇了呢？”近日，中國證監(jiān)會(huì)就《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》公開征求意見，其中明確將投資者分為普通投資者和專業(yè)投資者。人數(shù)眾多而資金量較少的小投資者將成為普通投資者。為什么要把投資者分成不同層次？分層以后意味著什么？引起很多投資者的關(guān)注。
在我國證券市場(chǎng)上，中小投資者占比歷來較高，貢獻(xiàn)的交易量比例更高。這樣的背景下，投資者保護(hù)難度很大，各方對(duì)此滿意度也相對(duì)不高。投資者保護(hù)成為短板，其中一個(gè)重要因素是基礎(chǔ)性制度供給不足。由于歷史原因，過去的制度設(shè)計(jì)更偏重于市場(chǎng)發(fā)展，相關(guān)法律法規(guī)雖然也會(huì)提及投資者保護(hù)，但缺乏具體措施，“一句話”法則居多，操作性不夠強(qiáng)。
有效保護(hù)投資者權(quán)益，是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，投資者適當(dāng)性制度就是一項(xiàng)基礎(chǔ)制度。與一般的商品市場(chǎng)或者相對(duì)簡單的理財(cái)市場(chǎng)相比，證券期貨交易具有特殊性，產(chǎn)品專業(yè)性強(qiáng)、法律關(guān)系復(fù)雜，各種產(chǎn)品的特點(diǎn)、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)收益千差萬別，而廣大投資者在專業(yè)水平、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、風(fēng)險(xiǎn)收益偏好等方面同樣千差萬別，對(duì)金融產(chǎn)品的需求也不盡相同。前幾年，有些投資者誤把即將到期摘牌的權(quán)證當(dāng)成股票買入，導(dǎo)致血本無歸，損失慘重�？梢�，“將適當(dāng)產(chǎn)品賣給適當(dāng)投資者”，是保護(hù)投資者權(quán)益一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié)。所謂投資者適當(dāng)性管理，本質(zhì)上就是投資者保護(hù)。
2009年以來，創(chuàng)業(yè)板、金融期貨、融資融券、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、私募投資基金等市場(chǎng)陸續(xù)建立了投資者適當(dāng)性制度，發(fā)揮了積極作用。但是，這些制度比較零散，相互獨(dú)立，未覆蓋部分高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，而且提出的要求側(cè)重設(shè)置準(zhǔn)入門檻，對(duì)經(jīng)營機(jī)構(gòu)義務(wù)規(guī)定不夠系統(tǒng)明確。從市場(chǎng)發(fā)展要求看，迫切需要在已有制度基礎(chǔ)上，制定一套統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性管理制度。
表面看，投資者適當(dāng)性制度是將投資者分層，但真正的著力點(diǎn)卻是強(qiáng)化賣方責(zé)任。股民大多熟悉一句話：“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，體現(xiàn)的是“買者自負(fù)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”。然而，這是有前提的�？陀^看，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)與投資者同為市場(chǎng)參與者，但雙方的專業(yè)水平和市場(chǎng)角色迥然不同。經(jīng)營機(jī)構(gòu)專業(yè)性強(qiáng)，且天然有開發(fā)更多客戶、銷售更多產(chǎn)品的沖動(dòng)，中小投資者則處于信息不對(duì)稱的相對(duì)弱勢(shì)地位。在金融產(chǎn)品日益豐富、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜、交叉銷售日漸頻繁的當(dāng)下，兩者的差異更加明顯。實(shí)現(xiàn)買賣雙方的平衡，就要讓經(jīng)營機(jī)構(gòu)承擔(dān)更多責(zé)任，履行各項(xiàng)義務(wù)。只有先“賣者有責(zé)”，才能要求買方承擔(dān)起自己的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。
將投資者分層后，需要給予普通投資者更多特別保護(hù)。普通投資者與專業(yè)投資者的差異，體現(xiàn)在資金規(guī)模、投資專業(yè)能力等方面，但在合法權(quán)益不受侵害上，卻不應(yīng)有絲毫差別。普通投資者自我保護(hù)能力相對(duì)較弱，這就要求提供有針對(duì)性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)，讓普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示等方面享有特別保護(hù)。此次監(jiān)管部門明確，經(jīng)營機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)履行制定專門的工作程序、追加了解相關(guān)信息、給予更多考慮時(shí)間等特別注意義務(wù)；向普通投資者銷售產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)告知投資者可能導(dǎo)致其本金虧損的事項(xiàng)、適當(dāng)性匹配意見等信息；經(jīng)營機(jī)構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛，經(jīng)營機(jī)構(gòu)不能證明其履行相應(yīng)義務(wù)的，應(yīng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任等，均體現(xiàn)了對(duì)普通投資者的特別關(guān)照，期待在實(shí)踐中能夠有效落地。
當(dāng)然，投資者適當(dāng)性制度構(gòu)筑的只是第一道防線。不讓投資者買不適合自己的產(chǎn)品，固然可以回避很多風(fēng)險(xiǎn)。但從另一方面看，中小投資者也面臨投資選擇少、缺少風(fēng)險(xiǎn)控制手段等尷尬，如何為中小投資者“量身定制”更豐富的金融產(chǎn)品，更好滿足其投資和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求，是不能忽視的問題。此外，內(nèi)幕交易、違規(guī)信息披露等行為是對(duì)投資者利益的直接侵害，需要重拳連擊。只有多管齊下，對(duì)中小投資者的保護(hù)水平才能再上臺(tái)階。
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