一、本周重點(diǎn)行業(yè)觀點(diǎn)

種植業(yè)

我們認(rèn)為,大種植板塊正在邁入黃金時(shí)代。原因主要是基于兩點(diǎn):(1)中國種植業(yè)在農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼提高、低息加杠桿、規(guī)�；�經(jīng)營三大因素作用下將迎來趨勢性盈利反轉(zhuǎn);(2)農(nóng)墾系統(tǒng)改革即將開花結(jié)果。2015年農(nóng)墾改革將圍繞農(nóng)場企業(yè)化、墾區(qū)集團(tuán)化與股權(quán)多元化等改革內(nèi)容獲得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

在此背景下,我們看好,上游農(nóng)資環(huán)節(jié)模式變革和兼并重組,重點(diǎn)標(biāo)的:農(nóng)發(fā)種業(yè)、隆平高科、芭田股份;中游環(huán)節(jié)看好市場化改革,重點(diǎn)標(biāo)的:北大荒;下游流通環(huán)節(jié)看好模式探索,重點(diǎn)標(biāo)的:象嶼股份(長江交運(yùn)覆蓋)。此外,在農(nóng)業(yè)杠桿時(shí)代,農(nóng)村金融服務(wù)模式亦值得重點(diǎn)關(guān)注,標(biāo)的:大北農(nóng)。

養(yǎng)殖業(yè):

本周農(nóng)業(yè)部公布生豬存欄統(tǒng)計(jì)信息,生豬去產(chǎn)能化的趨勢依然在延續(xù)。其中能繁母豬存欄量下降至3971萬頭,環(huán)比下降1.7%,生豬存欄量環(huán)比小幅下降0.02%,目前存欄3.87億頭。

我們本周進(jìn)行了河北地區(qū)的生豬草根調(diào)研。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,河北地區(qū)能繁母豬實(shí)際整體淘汰量在30%以上,多以中小型養(yǎng)殖戶為主,淘汰規(guī)模超出我們預(yù)期。

同時(shí),和河南類似,河北地區(qū)冬季也出現(xiàn)流行性腹瀉導(dǎo)致仔豬死亡率高。因此預(yù)計(jì)未來一兩個(gè)月生豬豬源供應(yīng)依然緊張,豬價(jià)在5、6月份有較大繼續(xù)上漲可能。此外,雖然豬價(jià)行情豬價(jià)轉(zhuǎn)暖,但由于資金壓力,目前進(jìn)行補(bǔ)欄的人數(shù)并不多,幅度低于以往。因此我們判斷,母豬存欄將在低位維持較長時(shí)間,豬價(jià)依然存在較大的上行空間。

再次重申我們對于豬價(jià)將出現(xiàn)長期上漲趨勢的判斷。主要邏輯如下:按業(yè)內(nèi)認(rèn)為的能繁母豬存欄3300萬頭-3800萬頭規(guī)模計(jì)算,對應(yīng)提供年商品豬出欄量5.1億頭-5.9億頭(psy15.5)。而2014年商品豬出欄量為7.35億頭,考慮消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變因素未來幾年國內(nèi)年商品豬需求量也至少在6億頭以上。因此,假設(shè)能繁母豬淘汰率在25%-35%之間,未來12個(gè)月以后的生豬供給也將呈現(xiàn)供應(yīng)短缺跡象。我們預(yù)計(jì)生豬價(jià)格在15年呈現(xiàn)平穩(wěn)上漲(預(yù)計(jì)均價(jià)15元/公斤),16年表現(xiàn)為較快上漲態(tài)勢(預(yù)計(jì)均價(jià)17元/公斤)。

我們建議投資者加大對于養(yǎng)殖板塊的配臵,現(xiàn)階段可重點(diǎn)買入彈性品種,如正邦科技、天邦股份,益生股份;此外,牧原股份、雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、仙壇股份亦值得積極關(guān)注。