6月12日，省政府召開新聞發(fā)布會(huì)，正式發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的實(shí)施意見》（下簡(jiǎn)稱《實(shí)施意見》）。《實(shí)施意見》通過七大途徑、26條意見，強(qiáng)調(diào)以市場(chǎng)化、法制化方式幫助企業(yè)降杠桿，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期發(fā)展韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　杠桿率要適度，

　　企業(yè)才能不為所累

　　所謂杠桿，最直白的解釋即“負(fù)債”。在企業(yè)的發(fā)展壯大過程中，免不了使用杠桿。負(fù)債低了，企業(yè)的規(guī)模能否做大受自有資金的限制；負(fù)債高了，企業(yè)要將大部分利潤(rùn)用于還借貸資金及利息，而且容易被負(fù)債所累。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，杠桿率要適度。

　　在新形勢(shì)下，一些企業(yè)急于做大做強(qiáng)，高杠桿、復(fù)雜債務(wù)結(jié)構(gòu)的情況并不鮮見。《實(shí)施意見》給出了降杠桿的七大途徑：積極推進(jìn)企業(yè)兼并重組、有序開展市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、積極發(fā)展股權(quán)融資、依法依規(guī)實(shí)施企業(yè)破產(chǎn)、完善現(xiàn)代企業(yè)制度強(qiáng)化自我約束、多措并舉盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、多方式優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　尊重市場(chǎng)主體、堅(jiān)持市場(chǎng)化、堅(jiān)持法治化，是《實(shí)施意見》中一再出現(xiàn)并強(qiáng)調(diào)的原則。以市場(chǎng)關(guān)注度較高的銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)來(lái)說(shuō)，《實(shí)施意見》建立了負(fù)面清單。“實(shí)施企業(yè)要選擇有發(fā)展前景或遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。”省發(fā)改委副主任王漢春說(shuō)，一些失去市場(chǎng)前景、“僵尸化”、具有惡意逃廢債、債轉(zhuǎn)股后有可能增加過剩產(chǎn)能類、債權(quán)債務(wù)不清晰的企業(yè)，不能作為債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的實(shí)施企業(yè)。

　　省金融辦有關(guān)人士也認(rèn)為，并不是企業(yè)要死了，貸款已經(jīng)或即將成為不良貸款，才想讓銀行背包袱、搞債轉(zhuǎn)股，畢竟銀行也是企業(yè)，銀行的大部分錢來(lái)自老百姓的存款。

　　目前，我省在市場(chǎng)化銀行債轉(zhuǎn)股方面也有一些初步的探索。2014年長(zhǎng)航油運(yùn)破產(chǎn)重整，通過資金現(xiàn)金回收、以股抵債和留債等組合方式，妥善化解了115億元貸款風(fēng)險(xiǎn)，也實(shí)現(xiàn)了2015、2016年連續(xù)盈利，銀行轉(zhuǎn)股的債權(quán)也得以保值增值。2016年舜天船舶采用債務(wù)重整和重大資產(chǎn)重組同步實(shí)施的破產(chǎn)重整方式，走出一條法制化、市場(chǎng)化的以股權(quán)抵償債權(quán)的道路，解決了16家金融機(jī)構(gòu)、400位債權(quán)人、3.14萬(wàn)中小股東的危機(jī)。“舜天船舶”也更名為“江蘇國(guó)信”，轉(zhuǎn)型成為一家以能源、金融為主業(yè)的新上市公司。2016年9月，南鋼集團(tuán)創(chuàng)新增量債轉(zhuǎn)股模式，截至今年3月末，南鋼股份資產(chǎn)負(fù)債率已由年初的80.19%下降至70.79%，財(cái)務(wù)指標(biāo)明顯改善，完成了全國(guó)首單民營(yíng)企業(yè)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，開創(chuàng)了國(guó)內(nèi)混合所有制企業(yè)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的先河，去杠桿效果顯著。

　　優(yōu)化杠桿結(jié)構(gòu)，

　　企業(yè)才能強(qiáng)筋健骨

　　長(zhǎng)期以來(lái)，企業(yè)融資所利用杠桿主要來(lái)自銀行信貸。這種較為單一的杠桿結(jié)構(gòu)，帶來(lái)的問題就是一旦企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，銀行選擇壓貸、斷貸和通過訴訟收貸來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)進(jìn)而陷入債務(wù)危機(jī)甚至停工破產(chǎn)的邊緣。

　　近年來(lái)，有關(guān)拓展企業(yè)融資渠道的呼聲不斷。一方面是大量科技型企業(yè)的發(fā)展，迫切需要新的融資渠道，另一方面我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)和完善，為這種需求提供了基礎(chǔ)。《實(shí)施意見》明確提出發(fā)展股權(quán)融資、提高直接融資比重，是降低企業(yè)杠桿率的重要途徑，到2020年底，非金融企業(yè)直接融資占社會(huì)融資規(guī)模比重提高至35%以上。

　　從江蘇來(lái)看，堅(jiān)持鼓勵(lì)支持企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)股權(quán)融資，比如我省正在完善上市企業(yè)后備數(shù)據(jù)庫(kù)，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)發(fā)行各類債券、上市公司再融資等。與此同時(shí)，我省還大力發(fā)展股權(quán)投資，比如支持省級(jí)以上科技企業(yè)孵化器建立天使投資（種子）基金、加大財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)力度、鼓勵(lì)打造金融小鎮(zhèn)提升省級(jí)創(chuàng)業(yè)投資集聚發(fā)展示范區(qū)的金融服務(wù)能力等。另外，鼓勵(lì)銀行創(chuàng)新“投貸聯(lián)動(dòng)”，鼓勵(lì)科貸公司、科貸基金、知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)公司等擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，同時(shí)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金通過股權(quán)投資計(jì)劃和股債結(jié)合等方式為企業(yè)提供服務(wù)。

　　從近兩年的實(shí)踐來(lái)看，南京銀行投貸聯(lián)動(dòng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)落地企業(yè)71家，試點(diǎn)股權(quán)投資超過1426億元，授信13.47億元，撬動(dòng)信貸資金8.765億元。江蘇銀行外部直投完成對(duì)706家科創(chuàng)企業(yè)的投放貸款余額126.78億元，與風(fēng)投機(jī)構(gòu)合作設(shè)立了14支投貸聯(lián)動(dòng)股權(quán)投資基金，投資規(guī)模超過35億元。科貸公司直接股權(quán)投資的企業(yè)達(dá)到103家，其中1家已在創(chuàng)業(yè)板上市、24家新三板掛牌。江蘇高投科貸基金已投7個(gè)項(xiàng)目，其中2家已在新三板掛牌。

　　前期的實(shí)踐，為后續(xù)企業(yè)降低杠桿率提供了好的經(jīng)驗(yàn)和基礎(chǔ)。

　　政府做好“店小二”，

　　服務(wù)企業(yè)降杠桿

　　王漢春說(shuō)，降杠桿的第一責(zé)任主體是企業(yè)，政府起到適當(dāng)引導(dǎo)作用，不干預(yù)各市場(chǎng)主體的相關(guān)決策和具體事務(wù)。

　　高杠桿率，不同的企業(yè)存在著不同的特點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)下行期，三角債甚至多角債，拖垮了一批發(fā)展前景好、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)較為正常、有技術(shù)、有訂單的企業(yè)，對(duì)此，鼓勵(lì)各債權(quán)金融機(jī)構(gòu)成立債委會(huì)，對(duì)債務(wù)進(jìn)行多種方式的清理和整合。

　　不少企業(yè)反映地方政府、國(guó)有企業(yè)、大型企業(yè)的資金拖欠現(xiàn)象較為嚴(yán)重，有的已經(jīng)導(dǎo)致企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境。對(duì)此，有關(guān)部門建議地方政府、國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)盡快支付工程款、貿(mào)易款，同時(shí)也建議金融機(jī)構(gòu)協(xié)助欠債企業(yè)和政府設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品以加快清欠進(jìn)度。

　　此外，新形勢(shì)下，企業(yè)破產(chǎn)也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中難以避免的現(xiàn)象。在《實(shí)施意見》中，明確提出，各級(jí)法院對(duì)于“僵尸企業(yè)”的破產(chǎn)設(shè)置綠色通道，減免費(fèi)用，縮短審理周期、簡(jiǎn)化審理程序。更為重要的是，《實(shí)施意見》將“妥善安置職工”單獨(dú)列出，強(qiáng)調(diào)挖掘多種方式、多種渠道的就業(yè)、再就業(yè)，對(duì)依法破產(chǎn)企業(yè)欠繳的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)且確實(shí)無(wú)法清償?shù)模�給予核銷，對(duì)于就業(yè)困難人員按規(guī)定實(shí)施公益性崗位托底安置。(趙偉莉)

來(lái)源：新華日?qǐng)?bào)