當(dāng)前中國正處于“三期疊加”的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，大時(shí)代呼喚改革。改革是政治經(jīng)濟(jì)學(xué)，通過調(diào)整生產(chǎn)關(guān)系以推動生產(chǎn)力發(fā)展。“習(xí)近平政治經(jīng)濟(jì)學(xué)”應(yīng)時(shí)代而生，將引領(lǐng)中國這艘巨輪駛向新航道、“新常態(tài)”。

　　目前對中國經(jīng)濟(jì)有三類觀點(diǎn)：第一類過度看空，以部分國外機(jī)構(gòu)為代表，迎合了部分國外投資者不了解中國、過度悲觀的偏好。雖則唱空，但卻可起到提醒的作用；第二類過度看多，未來還可以保持8%以上的增長，還能回到高增長軌道，中國經(jīng)濟(jì)下行是因?yàn)橥庑璨蛔愫椭芷谡{(diào)整，政策應(yīng)以刺激投資為主。這類觀點(diǎn)貌似唱多，實(shí)則產(chǎn)生誤導(dǎo)作用；第三類理性樂觀，看好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，但認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)正處于增速換擋期，近年經(jīng)濟(jì)下行主要是因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性和體制性問題，應(yīng)在保持定力、守住底線的前提下，通過改革走出困局。如果通過不斷刺激勉強(qiáng)度日，坐等周期回升和外需改善，不僅貽誤改革時(shí)機(jī)，而且會醞釀更大風(fēng)險(xiǎn)。

　　刺激是穩(wěn)短期增長，弊端是維持舊增長模式、加杠桿，改革是穩(wěn)長期增長，優(yōu)點(diǎn)是釋放新活力、去杠桿。過去幾年，地方融資平臺、產(chǎn)能過剩重化工行業(yè)國企和房地產(chǎn)形成了三大資金黑洞，這是舊增長模式的代表，由于借助地方政府的隱性擔(dān)保、國有銀行的輸血，調(diào)整緩慢甚至拒絕出清，不斷通過加杠桿負(fù)債循環(huán)，推升了無風(fēng)險(xiǎn)收益率和融資成本，對新增長模式產(chǎn)生抑制和擠出效應(yīng)，增加了增長階段轉(zhuǎn)換和動力升級的難度。

　　未來通過改革破掉舊增長模式，放活新增長模式，構(gòu)筑5%-6%的新增長平臺，比現(xiàn)在勉強(qiáng)維持的7%-8%舊增長平臺要好，無效資金需求中斷了，利率下來了，微觀放活了，增速換擋成功了，產(chǎn)業(yè)升級了，企業(yè)利潤上升了，股市走牛了，居民生活改善了，政府威信提高了。國際經(jīng)驗(yàn)表明，新5%比舊8%好。未來中國如果能夠通過改革破舊立新，無風(fēng)險(xiǎn)收益率將降一半，經(jīng)濟(jì)增速到5%，股市可上5000點(diǎn)。

　　中國未來如果增速換擋至5%了不起，這是增速換擋期最優(yōu)秀畢業(yè)生交出的答卷。1960年以來，在全球101個(gè)追趕經(jīng)濟(jì)體中，只有13個(gè)國家和地區(qū)完成了追趕任務(wù)，邁過高收入經(jīng)濟(jì)體門檻，成功概率僅為13%。在這13個(gè)成功實(shí)現(xiàn)增速換擋的經(jīng)濟(jì)體中有4個(gè)最優(yōu)秀的畢業(yè)生：德國、日本、中國臺灣和韓國，這四個(gè)優(yōu)秀畢業(yè)生大約在人均GDP11000國際元附近，經(jīng)濟(jì)增速平均從8.3%降到4.5%，降幅在50%左右。

當(dāng)前我國發(fā)展改革思路符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律和國際經(jīng)驗(yàn)。結(jié)構(gòu)調(diào)整核心是轉(zhuǎn)換增長動力。先行經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)調(diào)整成功不是偶然現(xiàn)象，也不是某一項(xiàng)政策的結(jié)果，而是一系列政策措施和制度改革綜合作用的必然產(chǎn)物。如果對照上世紀(jì)60年代德國、70年代日本、80年代美國英國和中國臺灣、90年代韓國的結(jié)構(gòu)調(diào)整經(jīng)驗(yàn)，可以發(fā)現(xiàn)其政策組合具有一些共性，即“貨幣不放水、財(cái)政不刺激、結(jié)構(gòu)改革、微觀放活”。

　　未來的一年十分關(guān)鍵，以四中全會為節(jié)點(diǎn)，習(xí)總書記打虎歸來，出手改革，改革將進(jìn)入提速期，經(jīng)濟(jì)有望深蹲起跳。未來有三種前途：①快改革、大出清，去杠桿觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)后經(jīng)濟(jì)深蹲起跳，債牛之后股牛；②快改革，有效控局，及時(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)后經(jīng)濟(jì)平滑過渡到新平臺，股債雙牛直接起跳；③改革遇阻低于預(yù)期，微刺激只起短暫效果，加杠桿，慢出清，經(jīng)濟(jì)匍匐前進(jìn)，股債雙熊，危機(jī)倒逼。深蹲起跳、直接起跳和匍匐前進(jìn)三種前途的概率是5:3:2，最可能的是改革超預(yù)期，深蹲起跳。