在7月全國(guó)信貸數(shù)據(jù)斷崖式的下跌背景下，市場(chǎng)對(duì)于8月信貸的預(yù)期似乎并不樂(lè)觀。

　　“預(yù)計(jì)8月新增人民幣(境內(nèi)外)貸款投放約7500億元，環(huán)比多增約3650億元，同比多增約390億元，但月末余額同比增速13.3%，仍將略低于上月。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，銀行業(yè)由于面臨資產(chǎn)質(zhì)量壓力及信貸額度受限的問(wèn)題，局部出現(xiàn)了“懼貸、惜貸”的現(xiàn)象。

　　多名分析師向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析稱，今年以來(lái)，信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，傳統(tǒng)的信貸投向重點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩，符合銀行信貸投放標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目難尋，是銀行信貸增速放緩的主因。

　　8月信貸會(huì)更差嗎？

　　有消息稱，截至8月28日，四大行8月新增貸款僅“破千”，工行新增貸款450億元，建行新增貸款300億元，農(nóng)行新增貸款300億元，中行新增貸款200億元，總額1250億元。有觀點(diǎn)認(rèn)為四大行新增貸款僅僅千億規(guī)模，以此類(lèi)推整個(gè)8月信貸數(shù)據(jù)并不理想。

　　對(duì)此，連平向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析稱，截至8月28日的1200多億的數(shù)據(jù)并不說(shuō)明四大行全月放貸規(guī)模較少。“因?yàn)楹竺婧芸赡芤矔?huì)創(chuàng)造不小的量，從各家銀行來(lái)看，往往最后幾天放貸會(huì)比較多，也有可能最終放到2000億左右，這個(gè)可能性不能排除。”

　　當(dāng)然，亦有觀點(diǎn)認(rèn)為8月信貸數(shù)據(jù)并不會(huì)那么差。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良亦對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》預(yù)測(cè)：“今年8月要比7月多，7月是最低的一個(gè)月。8月達(dá)到5000億應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題。全年規(guī)模10萬(wàn)億左右，上半年6萬(wàn)億左右，后半年4萬(wàn)億應(yīng)該可以完成。”

　　連平認(rèn)為，從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，上半年到7月份，可能有些領(lǐng)域投放比較積極，有些比較謹(jǐn)慎。比如開(kāi)發(fā)貸比較謹(jǐn)慎，雖然開(kāi)發(fā)貸不少，但開(kāi)發(fā)貸70%的增量投向了棚戶改造、保障房等方面，在商業(yè)地產(chǎn)的投入明顯減少，總量比去年減少。“局部減少是有些風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。”

　　一名市場(chǎng)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，8月信貸數(shù)據(jù)不是很多屬于正常現(xiàn)象。“大家習(xí)慣性把月度數(shù)據(jù)解讀為趨勢(shì)、方向性的變化，其實(shí)本質(zhì)應(yīng)該看兩個(gè)問(wèn)題：第一，央行態(tài)度毫無(wú)疑問(wèn)是最關(guān)鍵的一個(gè)指標(biāo)。央行目前來(lái)看還是維持相對(duì)比較寬松的貨幣環(huán)境，通過(guò)維護(hù)正常的信貸創(chuàng)造的大背景，沒(méi)有發(fā)生變化。那么，自上而下的政策方向不變，就不用擔(dān)心有主動(dòng)收縮貸款的變化。第二，就是看銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂是否影響到貸款增量無(wú)法進(jìn)行。”該市場(chǎng)人士稱，實(shí)際上銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂并沒(méi)有嚴(yán)重到影響貸款增量的程度。

　　不會(huì)觸發(fā)總量收縮

　　8月底，針對(duì)媒體對(duì)銀行“惜貸”情況的質(zhì)疑，建行董事長(zhǎng)王洪章表示，建行不存在惜貸情況。“監(jiān)管部門(mén)指定控制指標(biāo)，我們沒(méi)有浪費(fèi)，也沒(méi)有多貸。”他表示，建行7月份貸款相比較而言略有下降。“但做生意不能按月計(jì)算，總得按照季度和半年來(lái)考慮。下半年我們還是繼續(xù)執(zhí)行好監(jiān)管部門(mén)既定公式核算的貸款規(guī)模，肯定會(huì)放滿，絕對(duì)不會(huì)剩余。”

　　上述市場(chǎng)人士向本報(bào)分析稱，建行的表態(tài)很有指示意義，他表態(tài)可能會(huì)考慮更多風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)因此導(dǎo)致貸款總額達(dá)不到最初的設(shè)定目標(biāo)。“央行和銀行的態(tài)度其實(shí)沒(méi)有根本性變化，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)考慮是增加了，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮不會(huì)影響到信貸增量。”

　　該市場(chǎng)人士稱，建行高管堅(jiān)定地表示央行給的額度一定會(huì)用完，說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，固然風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，亦未必導(dǎo)致貸款總量的收縮。實(shí)際上，過(guò)去銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好較現(xiàn)在來(lái)說(shuō)較高，現(xiàn)在下降些意味著貸款結(jié)構(gòu)和投放對(duì)象的變化，而不是達(dá)不到合乎貸款標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)觸發(fā)總量收縮。最終會(huì)實(shí)現(xiàn)央行心目中合意水平的信貸投放，對(duì)建行來(lái)說(shuō)是這樣，對(duì)其他國(guó)有銀行來(lái)說(shuō)也一樣。不確定股份銀行是否有變化，但出入不會(huì)特別大，對(duì)于其他銀行來(lái)說(shuō)，對(duì)貸款的使用還是比較充分的。雖然政策性考慮不會(huì)很強(qiáng)，股份行過(guò)去風(fēng)險(xiǎn)偏好比國(guó)有銀行高，適度降低風(fēng)險(xiǎn)偏好不會(huì)傷及投放的總量。

　　“不會(huì)導(dǎo)致全年的信貸目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)。”該市場(chǎng)人士分析稱，可能會(huì)有在貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整，低風(fēng)險(xiǎn)的選擇實(shí)際上已經(jīng)開(kāi)始有所變化，各家銀行中報(bào)顯示，銀行已偏向于制造業(yè)和中小企業(yè)，這樣的變化不至于影響投放總量。

　　此外，一名券商分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱：“固然銀行在實(shí)際操作中存在放貸控制，但與其說(shuō)主動(dòng)惜貸不如稱為風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。”風(fēng)險(xiǎn)偏好下降能反映出來(lái)的就是，整體風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模趨于謹(jǐn)慎，會(huì)導(dǎo)致貸款規(guī)模增長(zhǎng)放緩，直觀來(lái)說(shuō)會(huì)有影響。

　　宗良亦表示，所謂惜貸的表述帶有太主觀的傾向。銀行貸款不存在舍不得貸款的問(wèn)題，貸款在合理范圍內(nèi)，能夠還款，銀行不會(huì)惜貸。這和經(jīng)濟(jì)狀態(tài)有一定關(guān)系，和不良貸款增加也有關(guān)系。小微貸款約束較弱，最近也出現(xiàn)不良貸款上升勢(shì)頭，銀行可能對(duì)其審查、投放更謹(jǐn)慎；還有就是下半年貸款通常比上半年貸款略微要少些。

　　連平向記者分析稱：“目前狀況來(lái)看，銀行是否有意調(diào)低信貸投放的總量，我想不大會(huì)。”他表示，盡管某些局部風(fēng)險(xiǎn)受到關(guān)注，但國(guó)家政策導(dǎo)向是保持信貸合理增長(zhǎng)，今年不完成信貸目標(biāo)肯定是不會(huì)受到鼓勵(lì)的。經(jīng)濟(jì)下行比較大，有些方面存在瓶頸，信貸投放不是很順暢，下半年有需求的問(wèn)題也有結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，這樣的話使得信貸增速放緩。尤其是今年，相比去年而言非信貸融資明顯放緩，可能信貸保持平穩(wěn)合理增長(zhǎng)顯得更加重要。

　　連平稱，對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，在監(jiān)管的要求下，收縮信貸會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)向下壓力。信貸收縮會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增速，但今年的情況是需求相對(duì)不旺盛，而信貸希望能夠按照年初計(jì)劃進(jìn)行發(fā)放，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，信貸本身沒(méi)有完成目標(biāo)也是市場(chǎng)需求的反應(yīng)，而不是商業(yè)銀行主觀收縮信貸。銀行信貸結(jié)構(gòu)上有所調(diào)整，但總量還是不會(huì)縮小的。

　　“金九銀十”將不明顯

　　“今年"金九銀十"可能就不明顯，很淡了。”連平向記者稱，今年我國(guó)總體放貸目標(biāo)約為10萬(wàn)億，按照常規(guī)季度放貸比例一般是3∶3∶2∶2，也即上半年60%，下半年40%。“現(xiàn)在來(lái)看上半年并沒(méi)有超過(guò)原來(lái)的目標(biāo)，不到60%，下半年可能也就是40%。”一方面是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)，另一方面是因?yàn)樾枨笙陆�。房地產(chǎn)下行，按揭貸款需求不太旺盛。

　　對(duì)于今年整體信貸情況，宗良認(rèn)為最核心的還是全年大體的節(jié)奏，由于項(xiàng)目審批時(shí)間會(huì)略有變動(dòng)，還是要依賴市場(chǎng)需求。此外，不良貸款也是一個(gè)因素，致使銀行放款慎重。銀行發(fā)展以后還是由數(shù)量規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量規(guī)模的擴(kuò)張，盡可能把銀行做得更好，過(guò)去講究數(shù)量，現(xiàn)在可能講究質(zhì)量。

　　連平表示，預(yù)計(jì)年內(nèi)央行將繼續(xù)發(fā)揮宏觀審慎政策的逆周期調(diào)節(jié)作用，并定向支持重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。但從實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看，不良資產(chǎn)壓力顯著上升、存款大幅流失和監(jiān)管趨緊對(duì)于銀行信貸投放的影響較為明顯。雖然信貸投向和結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步改善，各渠道融資利率水平有望小幅下行，但新增信貸規(guī)模或不及樂(lè)觀預(yù)期。

　　連平進(jìn)一步預(yù)測(cè)，今年票據(jù)很可能會(huì)有明顯增長(zhǎng)，其實(shí)上半年已經(jīng)有所體現(xiàn)。票據(jù)有所增長(zhǎng)的主要原因是，信貸沒(méi)有合適的對(duì)象，但是信貸又要完成總量目標(biāo)，因?yàn)?/span>中長(zhǎng)期貸款、短期、按揭都增長(zhǎng)有限，所以會(huì)從票據(jù)釋放出去。