【數(shù)據(jù)】中國三季度GDP增速放緩至7.3% 創(chuàng)近6年新低

【數(shù)據(jù)解讀】管清友：四季度經(jīng)濟環(huán)比將改善 總量寬松不會出臺

光大證券[1.08% 資金 研報]徐高：貨幣政策有必要進一步放松

【A股影響解讀】GDP數(shù)據(jù)今出爐 高善文：牛市二級火箭望點火

李大霄：GDP有望企穩(wěn) 對股市走牛形成有力支持

動蕩過后市場情緒企穩(wěn) 周二GDP數(shù)據(jù)恐將打破平靜

重磅數(shù)據(jù)披露在即 短線操作上多看少動

中國三季度GDP增速放緩至7.3% 創(chuàng)近6年新低

中國國家統(tǒng)計局周二(10月21日)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國三季度GDP同比增速放緩至7.3%，二季度為7.5%，創(chuàng)2009年一季度以來新低。這要求繼續(xù)采取寬松財政和貨幣政策為經(jīng)濟提供支撐。

國家統(tǒng)計局并公布，9月規(guī)模以上工業(yè)增長值同比增長8%，路透調(diào)查預(yù)估中值為7.5%；1-9月固定資產(chǎn)投資同比增長16.1%，預(yù)估中值為16.3%；9月社會消費品零售總額同比增長11. 6%，預(yù)估中值為11.8%。

環(huán)比來看，9月工業(yè)增長0.91%，投資和消費分別增長0.77%和0.85%。

此前出爐的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟先行指標--中國9月官方制造業(yè)PMI為51.1，與上月持平；匯豐9月中國制造業(yè)PMI終值則小幅下修至50.2，和上月終值持平，初值原本為50.5。

管清友：四季度經(jīng)濟環(huán)比將改善總量寬松不會出臺

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認為，三季度GDP同比7.3%，較二季度放緩0.2%，一方面因去年同期基數(shù)高，另一方面因房地產(chǎn)投資下行、基建投資放緩?fù)侠酃潭ㄙY產(chǎn)投資。但隨著經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，預(yù)計四季度經(jīng)濟環(huán)比改善。貨幣政策仍以定向?qū)捤珊?ldquo;小招”為主，總量寬松不會出臺。

光大證券徐高：貨幣政策有必要進一步放松

光大證券徐高認為，經(jīng)濟三季度明顯走弱，GDP的波動主要來自工業(yè)部門。貨幣政策有必要進一步放松，正回購利率仍有下調(diào)空間。目前短期資金并不短缺，全面降準并無必要。降息確有必要，以帶動利率下行，但政策信號顯示當局并不傾向此種操作。

GDP數(shù)據(jù)今出爐高善文：牛市二級火箭望點火 

本報訊國家統(tǒng)計局今日將召開第三季度的國民經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會，發(fā)布9月當月及前三季度的累計數(shù)據(jù)情況。三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)報告等一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將出爐，在寬松政策陸續(xù)推出，經(jīng)濟走向面臨階段性變局的關(guān)頭，包括固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資和銷售情況等關(guān)鍵指標的發(fā)布，無疑會向市場發(fā)出非常關(guān)鍵的信號。據(jù)統(tǒng)計，近十家機構(gòu)預(yù)測值顯示，三季度GDP同比增速的平均預(yù)測值為7.3%。分析認為，國內(nèi)外多項因素造成了三季度GDP增速放緩，對于未來的經(jīng)濟走勢，房地產(chǎn)將成為極為重要的決定因素。

三季度GDP或低于7.5% 多因素致增速放緩

三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)報告將于周二出爐，綜合十家機構(gòu)預(yù)測值發(fā)現(xiàn)，三季度GDP同比增速的平均預(yù)測值為7.3%。十家機構(gòu)中，給出最高預(yù)測值的前兩家分別是上海證券的7.5%以及中信建投[-2.41%]的7.4%；其次，申銀萬國[0.45%]、中金公司、交通銀行[0.24% 資金 研報]、中信證券[0.30% 資金 研報]以及摩根大通五家機構(gòu)均給出7.3%的預(yù)測值；預(yù)測值最低的為美銀美林、方正證券[-0.31% 資金 研報]和興業(yè)證券[-0.16% 資金 研報]。

10月8日，在國務(wù)院部門主要負責人會議上，李克強總理指出：經(jīng)濟運行總體保持在合理區(qū)間，改革效應(yīng)不斷釋放，新的增長動力正在生成。“外界總有種誤解，覺得7.5%是個‘底線’。但我早就說過，所謂‘7.5%左右’，就是高一點、低一點都可以，關(guān)鍵在于就業(yè)有沒有增加，收入有沒有增長。”分析認為，有幾方面主要因素導(dǎo)致三季度GDP增速下滑：一是去年三季度GDP基礎(chǔ)較高；二是房地產(chǎn)調(diào)整傳導(dǎo)至下游行業(yè)，并拖累固定資產(chǎn)投資；三是前期增長比較快的汽車、智能手機等行業(yè)隨著市場飽和度提高，增長動力由高速向中高速回歸。從外部條件看，全球疲弱狀況還沒整體轉(zhuǎn)變，國際增長前景不夠明朗。

前世界銀行副行長、首席經(jīng)濟學(xué)家林毅夫認為，中國未來將GDP增長的目標訂在7.0%-7.5%之間的中高速較為合適，有利于保證就業(yè)和金融穩(wěn)定。他指出：“十八大提出了到2020年時國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入的水平在2010年的基礎(chǔ)上翻一番的目標，后一目標的實現(xiàn)要求2014-2020年間年均增長率為7.3%。把明年和”十三五“期間的增長目標定在7.0%-7.5%之間，在外部的條件相對好時實現(xiàn)的增長率靠近7.5%，外部條件相對差時實現(xiàn)的增長率靠近7.0%，也有利于這一目標的實現(xiàn)。”

高善文：牛市“二級火箭”點火值得期待

在此前發(fā)布的2014年10月上旬“旬度經(jīng)濟觀察”當中，高善文團隊認為：“8、9月份以來30個大中城市商品房銷售面積出現(xiàn)恢復(fù)。救市政策，特別是金融條件的改善，有利于房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)恢復(fù)。隨著剛需和改善型需求積累的增加，我們對四季度房地產(chǎn)市場的改善抱有積極的看法。如果房地產(chǎn)銷售恢復(fù)可以確認，二級火箭的點火值得期待。” 在此之前，高善文曾在不同場合強調(diào)，房地產(chǎn)市場交易量的放大是“第二級火箭”點火的標志之一。

此外，安信認為，由于經(jīng)濟走弱和貨幣政策調(diào)整，銀行間債券收益率，特別是長端利率出現(xiàn)明顯下行，收益率曲線進一步平坦化，“無風險利率中樞仍有進一步下降的空間”。

分析人士指出，縱觀各大券商對股市的研究觀點，無風險利率的下降普遍被認為是一個利好股市的因素。高善文團隊近期看多后市的意味較為明顯�！�投資快報》

李大霄：GDP有望企穩(wěn)對股市走牛形成有力支持

英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示，統(tǒng)計局公布三季度GDP增7.3%，符合預(yù)期，預(yù)計三季度是年內(nèi)低點，隨著穩(wěn)增長政策漸漸落實、貨幣進一步寬松、基建投資增加、房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)、出口回升、油價回落，企業(yè)融資成本下降等七方面原因，四季度經(jīng)濟回升有望。預(yù)計全年會完成或者非常接近完成目標。經(jīng)濟有望企穩(wěn)回升對股市走牛形成有力的支持。

動蕩過后市場情緒企穩(wěn)周二GDP數(shù)據(jù)恐將打破平靜

周一(10月20日)，重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)寥寥無幾，金融市場的波動也趨于平淡。日內(nèi)亞太股市紛紛反彈，避險情緒有所緩解，在經(jīng)歷了上周“腥風血雨般”的殺跌之后，投資者似乎開始從恐慌氛圍中漸漸走出。一些機構(gòu)也給投資者打氣，他們認為全球經(jīng)濟或許并沒有想象的那么糟糕，相反有很多樂觀的因素市場都忽略了�！　　　　　　　　　　　�

FX168訊 周一(10月20日)，重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)寥寥無幾，金融市場的波動也趨于平淡。日內(nèi)亞太股市紛紛反彈，避險情緒有所緩解，在經(jīng)歷了上周“腥風血雨般”的殺跌之后，投資者似乎開始從恐慌氛圍中漸漸走出。一些機構(gòu)也給投資者打氣，他們認為全球經(jīng)濟或許并沒有想象的那么糟糕，相反有很多樂觀的因素市場都忽略了。

亞太股市攜手強勢反彈避險情緒逐漸降溫

周一，基本面消息清淡，重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)寥寥無幾，經(jīng)歷上周的動蕩之后的金融市場波動也趨于平淡，避險情緒有所緩解，再加上上周末美國股市強勢反彈，美元指數(shù)也逐步企穩(wěn)，這也令亞太股市紛紛大幅收漲。

日經(jīng)225指數(shù)收盤大漲4.0%，錄得2013年6月以來最大單日漲幅。東證股價指數(shù)跳漲4.0%至1224.34點，JPX-日經(jīng)400指數(shù)走高4.0%至11142.42點。

之前有消息稱，規(guī)模高達1.2萬億美元的日本政府退休金投資基金(GPIF)可能將國內(nèi)股市投資配比從目前的12%提高至25%左右。這也支撐了股市。

同時，中國股市亦有所反彈，截至收盤，滬指漲0.66%，報2356.73點，成交1418億；深成指漲0.65%，報8204.20點，成交1639億。創(chuàng)業(yè)板指[-0.47%]漲1.41%，報1532.38點，成交305.2億。

此外，韓國股市收盤大漲1.55%，創(chuàng)下11個月來最大單日百分比漲幅；澳大利亞股市收盤跳升0.9%，創(chuàng)自10月14日以來的最大單日百分比漲幅。

LGT Capital Partners的全球策略師Mikio Kumada表示，“過去幾周，市場的消極情緒有些過分被夸大了。”

Kumada同時指出，“考慮到歐洲央行和日本央行的寬松傾向，流動性依然活躍。我們相信，如有必要美聯(lián)儲將會對市場的動蕩做出靈活地反應(yīng)。”

避險情緒有所消退，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)漲幅也受到限制，金價最高觸及1243.40美元/盎司，但多方上攻動能似乎不足，金價隨后回落至1240美元/盎司水平附近。

機構(gòu)給投資者打氣全球經(jīng)濟或并沒那么糟

隨著金融市場的波動趨于穩(wěn)定，一些機構(gòu)投資者也站出來給投資者打氣，在他們看來，全球經(jīng)濟或許并沒有想象的那么糟糕，相反有很多樂觀的因素市場都忽略了。

首先，市場上仍然有大量流動性來支持需求和股市。目前來看，歐洲央行和日本央行的寬松傾向最為明顯，歐洲央行的“政策工具箱”里依然有QE(量化寬松)這個重量級工具可以動用，而日本央行亦可以擴大資產(chǎn)購買規(guī)模。

Capital Economics Ltd.首席國際經(jīng)濟學(xué)家Julian Jessop也表示，“關(guān)于歐洲央行決策者已經(jīng)用盡其政策選項的說法完全是錯誤的。”

其次，美國經(jīng)濟基本面仍然樂觀，整體表現(xiàn)正在顯示出強勢。

上周美國企業(yè)公布的財報創(chuàng)歷年來最佳表現(xiàn)，凈債務(wù)/盈利的比率為至少24年最低，每股盈余更是創(chuàng)出紀錄新高，顯示美國企業(yè)的強勁勢頭。

除了零售銷售和PPI(生產(chǎn)者物價指數(shù))表現(xiàn)低迷之外，上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)出現(xiàn)反彈，申請失業(yè)金人數(shù)跌至14年低點，家庭樂觀程度創(chuàng)兩年之最。

密西根大學(xué)信心指數(shù)意外升至七年最高也讓人欣喜。摩根大通(JPMorgan Chase)經(jīng)濟學(xué)家隨后發(fā)布報告稱，美國經(jīng)濟增速仍有望達到3%的水平。

再來看看引發(fā)市場擔憂的另一源泉--歐洲經(jīng)濟。Berenberg Bank首席經(jīng)濟學(xué)家Holger Schmieding認為，即便是歐洲的經(jīng)濟形勢，可能也不是像市場想象的那么差勁。

Schmieding表示，“德國應(yīng)該能避免經(jīng)濟衰退，西班牙、葡萄牙和愛爾蘭的狀況要比之前好的多。預(yù)計歐洲經(jīng)濟在明年初就能重回增長。”

此外，市場可能忽略了油價大跌對全球經(jīng)濟帶來的益處。德意志銀行(Deutsche Bank)日前就在一份分析報告中指出，盡管這會產(chǎn)生打壓通脹的效應(yīng)，但可能會提振消費者和企業(yè)支出。

德意志銀行同時指出，國際原油價格每桶持續(xù)性下跌10美元，全球經(jīng)濟增速將可提升0.4個百分點。

周二中國GDP成焦點金融市場“嚴陣以待”

盡管市場情緒逐漸穩(wěn)定，但是北京時間本周二早上10:00即將公布的中國第三季度GDP數(shù)據(jù)將是一個新的嚴峻考驗。

根據(jù)彭博調(diào)查所得的預(yù)期中值，中國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)料同比增長7.2%，低于第二季度的7.5%；分析師的預(yù)期增幅范圍從6.9%到7.7%不等。

彭博策略師Mark Cranfield周一(10月20日)發(fā)布報告稱，假如中國第三季度GDP不及調(diào)查所得預(yù)期，則中國2年期利率互換下個月可能跌向2.9300%。

2年期利率互換近期連續(xù)下跌，這暗示市場對于中國央行實施寬松貨幣政策(包括降息)的預(yù)期正在升溫。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席經(jīng)濟學(xué)家Joachim Fels表示，中國正在進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，穩(wěn)健的經(jīng)濟增速可能要優(yōu)于近些年高達兩位數(shù)的擴張步伐。

最新的數(shù)據(jù)顯示，中國9月份出口同比增長15.3%，創(chuàng)下2013年2月份來最大增幅，從而抵消了國內(nèi)房地產(chǎn)市場疲軟的影響。

不過，從市場對于三季度GDP的預(yù)期中值來看，數(shù)據(jù)面臨下滑的風險。一旦果真如此，恐將再度引發(fā)市場恐慌情緒的升溫，投資者需對此提高警惕。

重磅數(shù)據(jù)披露在即 短線操作上多看少動

綜合來看，周一指數(shù)小幅反彈，但是成交量相比上周出現(xiàn)較大萎縮。從技術(shù)面來看，周一指數(shù)縮量反彈，經(jīng)驗上絕大部分的縮量反彈持續(xù)性都較差，特別是滬指還面臨上方較重獲利盤拋壓的情況下。我們認為這次也不會例外。從基本面來看，上周開始央行在貨幣政策方面有了實質(zhì)性的放松，上周二，央行下調(diào)了公開市場操作14天正回購利率（從3.5%下調(diào)至3.4%）。而在周末，媒體報道幾家股份制商業(yè)銀行獲得了央行PSL的流動性支持。我們認為央行此舉很顯然是為了穩(wěn)定經(jīng)濟增長。已經(jīng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份通縮壓力明顯上升。同時，盡管表內(nèi)信貸略超預(yù)期，但表外融資的收縮令社會融資總量增長相當乏力。明天統(tǒng)計局將發(fā)布三季度GDP等重磅數(shù)據(jù)，我們預(yù)期數(shù)據(jù)仍然較為疲弱，在前期改革預(yù)期釋放和估值得到提升后，市場主要矛盾將再次切換到對基本面的擔憂和對政策面的期待中來；前者對市場構(gòu)成利空，而后者構(gòu)成利好，我們認為本周市場出現(xiàn)短期回調(diào)或波動加劇的概率增大。策略上在目前多空博弈而且不確定性因素較多的階段建議投資者多看少動為宜，進入季報披露期，建議投資者規(guī)避高位偽成長概念股，重點關(guān)注低價國企改革相關(guān)概念。