中國央行昨日發(fā)布的《2014年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（《報告》）披露了盤活信貸資產(chǎn)的新渠道——信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款�！秷蟾妗贩Q，2014年已在山東、廣東兩省開展這類質(zhì)押的試點，認為已形成可復制可推廣的經(jīng)驗，今年將繼續(xù)推廣。

此前中國央行以質(zhì)押方式投放基礎(chǔ)貨幣的質(zhì)押品多為國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等，這是央行首次將信貸資產(chǎn)納入合格抵押品范圍。利用這種新渠道，商業(yè)銀行可以將優(yōu)質(zhì)的存量信貸資產(chǎn)質(zhì)押給央行，獲得央行的再貸款，從而達到盤活存量信貸資產(chǎn)的效果。

昨日華爾街見聞發(fā)布的華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟研究主管鐘正生對《報告》分析認為，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款本質(zhì)上與抵押補充貸款（PSL）相同。PSL向商業(yè)銀行全面拓展，抵押品進一步擴容應(yīng)該都是可以期待的事情。今年中國央行可能仍會沿襲2014年結(jié)構(gòu)性貨幣政策的套路，將注入廉價流動性與商業(yè)銀行的信貸投放更緊密地聯(lián)系起來。

《上海證券報》報道指出，之所以央行先將優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)納入再貸款抵押品框架，一方面是為了解決中小金融機構(gòu)抵押品不足的問題，另一方面也是為了保障央行債權(quán)的安全。

該報道提到，一家股份制商業(yè)銀行小微企業(yè)信貸負責人表示，此前商業(yè)銀行也能通過質(zhì)押式回購將債券變現(xiàn)，但要盤活信貸資產(chǎn)只能通過資產(chǎn)證券化。“央行將信貸資產(chǎn)列入再貸款抵押品范圍，使得原先不易獲得流動性的信貸資產(chǎn)又多了一條盤活的渠道。”

近年來中國央行的貨幣政策工具幾次擴容，前年創(chuàng)建了常備借貸便利 （SLF）和公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO），去年第三季度又通過新工具中期借貸便利（MLF）投放基礎(chǔ)貨幣7695億元。去年央行通過PSL為開發(fā)性金融支持棚戶區(qū)改造提供了1萬億元資金，資金利率較市場利率低約1個百分點，但以何作為抵押尚不得而知。