今年5月20日，ST奈倫債（“08蒙奈倫債”，111039）5.40億元本息即將面臨兌付，但至今仍沒(méi)有新的進(jìn)展。上述本息能否按期兌付仍打了一個(gè)巨大的問(wèn)號(hào)。

　　不僅如此，作為ST奈倫債的主承銷商，華林證券3月4日公告，在ST奈倫償債基金賬戶被挪用的情況下，兩家當(dāng)事機(jī)構(gòu)的發(fā)行人主體奈倫集團(tuán)和監(jiān)管銀行建設(shè)銀行內(nèi)蒙古分行對(duì)此尚沒(méi)有書(shū)面回復(fù)。

　　根據(jù)募集說(shuō)明書(shū)要求，華林證券擬于2015年3月召集ST奈倫債債券持有人會(huì)議。

　　當(dāng)天，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電奈倫集團(tuán)信息披露事務(wù)人王利永，其在電話中表示，“沒(méi)有書(shū)面回復(fù)不能怪公司。公司上周六才收到華林證券發(fā)來(lái)的掃描件。公司不可能以掃描件作為書(shū)面回復(fù)的依據(jù)。公司也就是今天才收到華林證券的書(shū)面文件，公司方面已正式回函了。”

　　此外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者當(dāng)天還從華林證券得知，作為當(dāng)初ST奈倫債發(fā)行的兩位項(xiàng)目經(jīng)辦人，王超、羅曉波兩人均已從華林證券離職。

　　“因?yàn)楝F(xiàn)在情況還不明朗，具體細(xì)節(jié)公司方面不方便對(duì)此進(jìn)行回復(fù)。一旦有新的進(jìn)展，公司將及時(shí)進(jìn)行公告。”對(duì)此，華林證券有關(guān)人士如是說(shuō)。

　　2億償債資金被挪用

　　聯(lián)合資信公告顯示，“08蒙奈倫債”的初始發(fā)行方案中設(shè)置了償債基金，在聯(lián)合資信2014年6月23日跟蹤評(píng)級(jí)時(shí)，其償債基金賬戶余額為2億元，已按約定計(jì)提。

　　同時(shí)，按條約約定，2014年11月20日該償債基金賬戶還應(yīng)再計(jì)提1.5億元（累計(jì)計(jì)提3.5億元），但據(jù)奈倫集團(tuán)2014年12月21日提供的銀行回單，此次并未按約定計(jì)提償債基金，且上次已計(jì)提的2億元償債資金也已基本被挪用，當(dāng)期償債基金賬戶余額僅為5189.95元。

　　根據(jù)奈倫集團(tuán)提供的2014年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表（未經(jīng)審計(jì)）數(shù)據(jù)顯示，2014年9月底，奈倫集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)145.42億元，負(fù)債合計(jì)85.94億元，較2013年年底分別增長(zhǎng)8.40%和14.63%。

　　2014年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.48億元，同比下降13.73%，利潤(rùn)總額－1.67億元（上年同期為3.03億元），已出現(xiàn)虧損。在會(huì)計(jì)核算方法不發(fā)生變化的情況下，公司預(yù)計(jì)2014年全年虧損規(guī)模可能繼續(xù)擴(kuò)大。

　　此外，根據(jù)奈倫集團(tuán)提供的企業(yè)基本信用信息報(bào)告，截至2015年1月8日，其銀行貸款已產(chǎn)生銀行欠息3000余萬(wàn)元；其所發(fā)行的信托計(jì)劃和私募債等債務(wù)自2014年下半年開(kāi)始逐漸出現(xiàn)逾期現(xiàn)象。同時(shí)，奈倫集團(tuán)現(xiàn)有資產(chǎn)基本處于質(zhì)抵押狀態(tài)，外部融資能力弱化，資金周轉(zhuǎn)壓力明顯加大，償債能力顯著弱化。

　　聯(lián)合資信認(rèn)為，由于奈倫集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況惡化，目前賬面可自由調(diào)節(jié)貨幣資金規(guī)模小，對(duì)其自身債尤其是即將到期的“08蒙奈倫債”—ST奈倫債償還能力造成嚴(yán)重不利影響。

　　今年2月12日，ST奈倫債公告稱，奈倫集團(tuán)2008年發(fā)行的公司債到期兌付日為2015年5月20日，年利率8.0%，應(yīng)付本息合計(jì)5.40億元；2011年發(fā)行的8億元公司債2015年付息日為5月5日，應(yīng)付利息為5984萬(wàn)元。公司正積極進(jìn)行資產(chǎn)債并購(gòu)重組，并與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商由其提供流動(dòng)性支持。但從目前最新進(jìn)展來(lái)看，成效并不顯著。

　　對(duì)此，王利永并沒(méi)有否認(rèn)目前償債資金出現(xiàn)困難的現(xiàn)狀。“公司正在努力想辦法籌集資金。”不過(guò)，其拒絕透露進(jìn)一步的細(xì)節(jié)。“公司只負(fù)責(zé)接待投資者，回答投資者的疑問(wèn)。”

　　違約風(fēng)險(xiǎn)急劇增加

　　中金公司研究員姬江帆認(rèn)為，此次評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大幅下調(diào)公司主體評(píng)級(jí)，并且將評(píng)級(jí)展望調(diào)整至負(fù)面，意味著未來(lái)不排除出現(xiàn)進(jìn)一步負(fù)面調(diào)整的可能，導(dǎo)致投資者對(duì)于公司償債資質(zhì)大幅惡化的擔(dān)憂。

　　在最新評(píng)級(jí)調(diào)整中，聯(lián)合資信將奈倫集團(tuán)主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由“AA”下調(diào)至“BBB+”，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；并將“08蒙奈倫債”—ST奈倫債的信用等級(jí)由“AA”下調(diào)至“A－”。

　　“從2013年年報(bào)債務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司只有0.2億元信用借款，大部分借款需提供抵押增信，銀行支持力度弱。” 姬江帆稱。“目前，公司剛性債務(wù)規(guī)模較大（78億元），其中一半左右將于2015年到期，公司面臨較大的償債壓力并已出現(xiàn)銀行貸款欠息。由于貸款欠息已屬違約，并且可能導(dǎo)致公司再融資渠道的進(jìn)一步收窄，甚至不排除銀行進(jìn)一步收緊其再融資甚至不排除爭(zhēng)先抽貸的可能，從而進(jìn)一步加劇公司的流動(dòng)性壓力。”