制圖：蔡華偉

為加快完善市場制度體系和服務功能，審慎推進市場創(chuàng)新，提高風險控制水平，根據市場發(fā)展的現(xiàn)狀和需求，全國股轉系統(tǒng)24日發(fā)布《全國股轉系統(tǒng)掛牌公司分層方案》，并向社會公開征求意見。

為何要分層

據介紹，截至11月23日，全國股轉系統(tǒng)共有4262家掛牌公司，并將繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。隨著掛牌公司家數的迅速增加，掛牌公司差異化特征日益明顯。此外，全國股轉系統(tǒng)掛牌公司可以采取做市轉讓或者協(xié)議轉讓的交易方式，掛牌公司的交易頻率、價格連續(xù)性等方面差異較大。

全國股轉系統(tǒng)公司有關負責人表示，總的來說，掛牌公司在發(fā)展階段、股本規(guī)模、股東人數、市值、經營規(guī)模、融資需求等方面呈現(xiàn)出越來越明顯的差異，已具備實施內部分層的條件，有必要進行分層管理，通過差異化的制度安排，實現(xiàn)分類服務、分層監(jiān)管，降低投資者的信息收集成本。

就掛牌公司分層的總體思路而言，將是“多層次，分步走”。未來全國股轉系統(tǒng)將由多個層級的市場組成，每一層級市場分別對應不同類型的公司。起步階段將掛牌公司劃分為創(chuàng)新層和基礎層，隨著市場的不斷發(fā)展和成熟，再對相關層級進行優(yōu)化和調整。

按何標準分

全國股轉系統(tǒng)公司有關負責人說，參考境外成熟市場分層的指標和經驗，結合全國股轉系統(tǒng)定位于服務“創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型”中小微企業(yè)的特點，設置三套并行標準，篩選出市場關注的不同類型公司進入創(chuàng)新層�；�礎層主要針對掛牌以來無交易或交易極其偶發(fā)且尚無融資記錄的企業(yè)，還包括有交易或者融資記錄但暫不滿足創(chuàng)新層準入標準的企業(yè)。

根據方案，標準一為“凈利潤+凈資產收益率+股東人數”。具體而言，一是最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤不少于2000萬元(凈利潤以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據);二是最近兩年平均凈資產收益率不低于10%(以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據);三是最近3個月日均股東人數不少于200人。標準二是“營業(yè)收入復合增長率+營業(yè)收入+股本”。標準三是“市值+股東權益+做市商家數”。

在達到上述任一標準的基礎上，須滿足最近3個月內實際成交天數占可成交天數的比例不低于50%，或者掛牌以來(包括掛牌同時)完成過融資的要求，并符合公司治理、公司運營規(guī)范性等共同標準。

已掛牌公司2015年年報披露截止日(2016年4月29日)后，全國股轉系統(tǒng)根據分層標準，自動篩選出符合創(chuàng)新層標準的掛牌公司，于2016年5月正式實施。企業(yè)在申報掛牌時，全國股轉系統(tǒng)根據分層標準就該掛牌公司是否符合創(chuàng)新層標準自動判斷，符合創(chuàng)新層標準的掛牌公司，直接進入創(chuàng)新層。

享受何“待遇”

據介紹，掛牌公司分層的本質是掛牌公司風險的分層管理，其實現(xiàn)方式是制度的差異化安排。通過分層，對不同層級掛牌公司實施差異化的服務和監(jiān)管。

對于創(chuàng)新層公司來說，在服務方面，將以提高市場效率為核心持續(xù)推進制度創(chuàng)新，優(yōu)先進行融資制度、交易制度的創(chuàng)新試點。對創(chuàng)新層掛牌公司建立一次審批、分期實施的儲架發(fā)行制度和掛牌公司股東大會一次審議、董事會分期實施的授權發(fā)行機制，加強融資定價指導、限售管理和募集資金使用的管理;探索并購貸款和并購基金的可行性。

創(chuàng)新層公司的監(jiān)管，一是從信息披露的時效性和強度上適度提高要求，要求該層公司披露業(yè)績快報或業(yè)績預告，并提高定期報告、臨時報告披露及時性的要求，鼓勵披露季度報告，加強對公司承諾事項的管理;二是要求進一步完善治理結構和建立相關制度，要求設置專職董秘，強化對公司董監(jiān)高敏感期股票買賣、短線交易的管理;三是實施嚴格的違規(guī)記分制度和公開披露制度，并與責任人員強制培訓制度相銜接，研究引入自愿限售制度。

基礎層公司則主要以現(xiàn)行市場制度為基礎運行，隨著現(xiàn)行制度的調整完善，并針對基礎層企業(yè)特點持續(xù)優(yōu)化。

《 人民日報 》( 2015年11月25日 21 版)