繼MSCI靴子落地之后，上周，備受全球矚目的英國(guó)退歐也成定局，導(dǎo)致上周五全球股市大幅震蕩。A股市場(chǎng)相對(duì)抗跌，但幾大指數(shù)悉數(shù)下挫。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，伴隨著困擾市場(chǎng)MSCI、英國(guó)退歐等不確定因素出清，利空因素逐步消除，但受到外圍市場(chǎng)依然存在較大的不確定等因素影響，A股市場(chǎng)仍維持大幅震蕩局面。

　　短期市場(chǎng)環(huán)境偏暖

　　海富通基金研究總監(jiān)助理王金祥表示，在震蕩行情內(nèi)，如果沒(méi)有特別大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還是有些結(jié)構(gòu)性行情可以把握。9月份要開(kāi)G20會(huì)議，此前預(yù)期市場(chǎng)或維持平穩(wěn)；MSCI、英國(guó)退歐等不確定因素也出清了；下半年最擔(dān)心的是大小非解禁問(wèn)題，三季度解禁的量比較小，給三季度市場(chǎng)帶來(lái)了較好的氛圍。

　　預(yù)計(jì)在中期內(nèi)，上證指數(shù)將維持“上有頂、下有底”寬幅震蕩。“下有底”的原因是：自2013年到現(xiàn)在，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率大幅下降，企業(yè)業(yè)績(jī)也有一定幅度的增長(zhǎng)，所以前期市場(chǎng)低點(diǎn)已經(jīng)相當(dāng)于當(dāng)年2000點(diǎn)的水平；從資產(chǎn)收益率的橫向比較來(lái)看，目前股市有一定的投資價(jià)值；熱點(diǎn)頻出，可見(jiàn)資金面充裕，需要尋找突破口。

　　而“上有頂”則表現(xiàn)在：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難有起色；受到匯率問(wèn)題的制約，利率下降的空間比較有限；改革的推進(jìn)進(jìn)展不大；金融企業(yè)去杠桿，風(fēng)險(xiǎn)偏好難以有效提升。股市雖有一定的吸引力，但是估值結(jié)構(gòu)的分化還是很明顯。創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部仍有一些泡沫，預(yù)計(jì)需要時(shí)間消化。待創(chuàng)業(yè)板估值回歸相對(duì)合理后，市場(chǎng)可能才會(huì)有較大的行情。

　　A股難有迅速反彈機(jī)會(huì)

　　萬(wàn)家基金量化投資部總監(jiān)卞勇表示，MSCI、英國(guó)公投的靴子相繼落地使得悲觀情緒得到釋放，然而受到英國(guó)退歐公投事件影響，外圍市場(chǎng)依然存在較大的不確定性。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，5月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出，信貸數(shù)據(jù)表明信貸政策邊際收緊，有可能推進(jìn)企業(yè)盈利能力短期惡化，反過(guò)來(lái)增加銀行不良貸款，如果信用風(fēng)險(xiǎn)上升令金融審慎提到新的高度，金融市場(chǎng)監(jiān)管可能進(jìn)一步趨嚴(yán)，信貸陷入逆向選擇死循環(huán)。唯有倒逼改革加速，政策脫虛向?qū)嵅庞锌赡芨纳剖袌?chǎng)信心。

　　短期來(lái)看，英國(guó)退歐公投使得市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，各種資產(chǎn)向避險(xiǎn)類(lèi)債券及貴金屬收攏。同時(shí)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)集中減持、6月減持量有望創(chuàng)半年新高，市場(chǎng)估值并不低的情況下，A股難有迅速反彈的機(jī)會(huì)。綜合而言，目前市場(chǎng)適合階段性機(jī)會(huì)以及結(jié)構(gòu)型調(diào)倉(cāng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)�！【┤A時(shí)報(bào)記者敖曉波

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