中國房地產(chǎn)市場崩潰的可能性一直是中國市場和經(jīng)濟面臨的威脅。但是，如果房地產(chǎn)市場泡沫以無序的方式破裂，會產(chǎn)生什么后果呢?

巴克萊(Barclays)上周五發(fā)布的一份報告研究了房地產(chǎn)市場可能會出現(xiàn)的三種情形：第一種是“基本”情形，房價繼續(xù)緩慢而穩(wěn)步地下行;第二種是“下行風(fēng)險”情形，房價下跌10%左右;第三種是“硬著陸”情形，房地產(chǎn)市場崩潰并拖累整體經(jīng)濟。

巴克萊經(jīng)濟學(xué)家常建在報告中寫道，中國房地產(chǎn)泡沫到達破裂點了嗎?該行認為還沒有，該行的“基本”情形依然是房價在2014-15年期間逐步下跌。

不過她還寫道，在房價下跌的自我實現(xiàn)預(yù)期下，地方政府債務(wù)高企以及整個經(jīng)濟的高負債水平都將導(dǎo)致開發(fā)商面臨財務(wù)困難，加上影子銀行業(yè)規(guī)模巨大造成金融系統(tǒng)脆弱，這些因素都暗示房地產(chǎn)市場出現(xiàn)無序調(diào)整的風(fēng)險不僅切實存在，而且還在不斷上升。

在“基本”情形下，房價逐漸下跌和房地產(chǎn)銷售放緩將令總體投資受壓，并使得2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速被限制在7.2%左右，這也是巴克萊對中國今年GDP增速的預(yù)期。

在“下行風(fēng)險”情形下，消費增長的放緩程度將超過“基本”情形的水平，但由于價格調(diào)整幅度溫和，消費勢頭依然具有活力，今明兩年的GDP增速將回落至6%-6.5%之間。常建認為房市出現(xiàn)“下行風(fēng)險”情形的機率為25%。

在最糟糕的情形下，全國房價將下跌30%以上，這將引發(fā)“廣泛的違約、無力還債和破產(chǎn)”，同時還可能出現(xiàn)流動性危機，有幾個季度的GDP增速會低于5%。

巴克萊沒有給出發(fā)生最后這種情形的機率，但提出了需要留意的幾個“因素”。房地產(chǎn)市場崩潰的可能先兆包括“金融市場風(fēng)險態(tài)度急劇轉(zhuǎn)變”、“一家大型房地產(chǎn)開發(fā)商或大型金融機構(gòu)破產(chǎn)”以及“政府在推進改革過程中出現(xiàn)政策失誤”。