今年上半年的中國經(jīng)濟，最讓人擔心的三個問題是房地產(chǎn)泡沫、地方融資平臺、產(chǎn)能過剩。

　　這三者在差不多同一時點上出現(xiàn)大問題，如果三者最終形成金融系統(tǒng)性風險，整個深化改革的步驟就完全打亂了。

　　將這三者作為上半年中國經(jīng)濟的變量，也是因為三者是有內在邏輯的。

　　首先是房地產(chǎn)泡沫，中國三四線城市的房地產(chǎn)市場問題，是因為這輪宏觀調控中試圖用原來的增長方式，復制東部的增長模式。而出現(xiàn)問題，恰恰說明了中部、西部復制原來加工貿易時代的增長模式的終結。

　　房地產(chǎn)泡沫如果捅破，那么地方融資平臺也會出現(xiàn)問題，然后建材、水泥、房屋中介、家電等產(chǎn)業(yè)，它的產(chǎn)能過剩更嚴重，這三者形成了這個鏈條，最后壞的錢全部銀行來兜。我們估計現(xiàn)在房地產(chǎn)還沒有到這么危險的時候，但跡象已經(jīng)出來了。

　　真正供大于求，可能是在2016年。因此目前需要未雨綢繆，現(xiàn)在就要調控。調控中需要三道防線，需要同時對房地產(chǎn)、地方融資平臺和產(chǎn)能問題設置預警、預案，不能等問題真的爆發(fā)出來以后再收拾。

　　解決這些問題，不能光是靠防守，還要找到一些新的增長點。首先是通過“營改增”推動第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這塊還有很大的空間，特別是今后二三產(chǎn)融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，比如信息服務業(yè)，有很大的空間。其次是小微企業(yè)和創(chuàng)新。

　　今年上半年也出現(xiàn)了一些好的變化，主要有三方面，一是二三產(chǎn)業(yè)的結構有很大變化，出現(xiàn)了兩個第一次：第三產(chǎn)業(yè)比重第一次超過制造業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)增長速度第一次超過制造業(yè)，這說明整個大的產(chǎn)業(yè)結構上面服務經(jīng)濟這塊發(fā)展比較快。

　　這個變化直接導致了對于經(jīng)濟增速8%的預期。原來定8%，是從一年要創(chuàng)造1000萬就業(yè)來倒推的，原來加工貿易要創(chuàng)造1000萬個就業(yè)崗位，就需要8%的速度。但是去年以7.7%的增速，實現(xiàn)了1300萬的新增就業(yè)崗位。因為第三產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造就業(yè)的相關系數(shù)更強，這也導致了中央認為經(jīng)濟增速可以往下調一點，定在了7.5%。

　　第二個經(jīng)濟運行層面的積極變化是投資結構優(yōu)化。比如定向降準。

　　第三是企業(yè)結構的優(yōu)化。今年以來，我國針對中小企業(yè)出臺了多項支持措施，包括上海自貿區(qū)的工商登記制度改革以及減稅措施。

　　比如，自2014年1月1日起，享受減半征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的小微企業(yè)范圍，由年應納稅所得額低于6萬元（含6萬元），擴大到年應納稅所得額低于10萬元（含10萬元）。從今年7月1日起，6%和4%的兩檔增值稅征收率，也統(tǒng)一調整為3%。

　　只有真正把中小企業(yè)做起來，整個產(chǎn)業(yè)結構的調整才有希望。