人民網(wǎng)北京5月11日電（徐倩）在房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入“白銀時(shí)代”后，險(xiǎn)資與房地產(chǎn)行業(yè)越來越多的“親密”互動，一方面，安邦、平安、生命人壽在內(nèi)的多家保險(xiǎn)公司紛紛舉牌抄底地產(chǎn)股成為門口的“野蠻人”；另一方面，例如恒大、萬達(dá)、復(fù)星等公司也紛紛涉足了保險(xiǎn)行業(yè)。

　　在此“風(fēng)口”下，日前，閩系房企融信中國（03301，下稱“融信”）發(fā)布公告稱，將以現(xiàn)金注資4億元人民幣，與京東方科技、平潭國有資產(chǎn)、平潭投資及北京旋極成立合營公司，經(jīng)營國內(nèi)經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　涉足保險(xiǎn)業(yè)，對于在香港上市尚未足半年的融信來說，是基于怎樣的初衷？

　　融信在公告中闡述，本集團(tuán)一直不斷尋找具有增長潛力的投資機(jī)會，成立合營公司亦被視為本集團(tuán)為使其業(yè)務(wù)范疇多元化的策略發(fā)展里程碑。

　　對此，記者詢問融信相關(guān)品牌負(fù)責(zé)人，其表示目前暫時(shí)無法透露，也同時(shí)稱，“業(yè)務(wù)做大后會第一時(shí)間告知”。

　　對于房企涉足保險(xiǎn)業(yè)的原因，克爾瑞研究中心分析師朱一鳴在其主筆的一份最新的報(bào)告中分析稱，房地產(chǎn)作為重資產(chǎn)的行業(yè)，對資金的規(guī)模和流動性都有較大需求。而保險(xiǎn)企業(yè)能帶來的資金，直接有利于房企的發(fā)展。豐富的融資渠道和低成本資金，是房企進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)能帶來的最直接的利好。

　　表外涉“險(xiǎn)”

　　融信公告中透露，4月26日，融信投資（融信中國的全資附屬公司）與京東方科技、平潭國有資產(chǎn)、平潭投資及北京旋極將成立合營公司，各持有合營公司的20%股權(quán)，以投資中國經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　據(jù)公告內(nèi)容稱，其所成立的合營公司，業(yè)務(wù)范疇將包括多項(xiàng)以人民幣或外幣計(jì)值的人身保險(xiǎn)及再保險(xiǎn)、保險(xiǎn)代理。

　　人身保險(xiǎn)及再保險(xiǎn)屬于“壽險(xiǎn)”的范疇，即以人的壽命和身體為保險(xiǎn)標(biāo)的的保險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，壽險(xiǎn)牌照最昂貴也最難獲得，而且，如果從融資成本角度講，來自壽險(xiǎn)產(chǎn)品的資金成本最低。

　　以成立合營公司的方式涉足保險(xiǎn)業(yè)，成本相對劃算，據(jù)克爾瑞研究中心的報(bào)告顯示，直接申請保險(xiǎn)牌照的難度較高，尤其是保監(jiān)會當(dāng)前收緊傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)的牌照發(fā)放，企業(yè)申請牌照猶如排隊(duì)IPO。

　　此外，還有一條便捷的路徑就是通過收購現(xiàn)有保險(xiǎn)企業(yè)獲取牌照，但價(jià)格也更高。例如，去年，由重慶國資委控股的保險(xiǎn)公司中新大東方兩大國有股東在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，出讓持有的50%股權(quán)，價(jià)格為16.03億元。最終，恒大以39.39億元的價(jià)格競得，溢價(jià)率高達(dá)145.7%。

　　公告中顯示，此次融信將合營公司放在表外操作，“融信投資將于合營公司的20%股權(quán)中擁有權(quán)益，而合營公司將不會列賬為公司的附屬公司，因此合營公司的財(cái)務(wù)業(yè)績將不會合并在集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表中，合營公司的投資額將由集團(tuán)的內(nèi)部資源撥付。”

　　對于這種操作方式，財(cái)經(jīng)評論員嚴(yán)躍進(jìn)稱：“通過此類設(shè)立表外資產(chǎn)的模式，能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。比如說能夠規(guī)避保險(xiǎn)業(yè)務(wù)波動而影響資產(chǎn)負(fù)債表的狀況和盈利結(jié)構(gòu)。這對于地產(chǎn)公司來說，其有很大的主動性去嘗試此類模式。這背后也體現(xiàn)出其對于傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的盈利要求依然是比較嚴(yán)格的。”

　　或?yàn)槿谫Y考量

　　融信近兩年布局一線城市，發(fā)展規(guī)模有了快速的上升，但是，由于高昂的土地成本和運(yùn)營成本，其債務(wù)規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。2015年融信中國凈資產(chǎn)負(fù)債率247%，資產(chǎn)負(fù)債率為81.01%。在今年上市之后，融信的財(cái)務(wù)情況確實(shí)改善了許多，其凈負(fù)債率由原來的約640%優(yōu)化到上市后的375%，但是仍然處于高位。

　　盡管融信負(fù)責(zé)人并沒有向記者進(jìn)一步透露涉足保險(xiǎn)業(yè)的深層次原因，但是來自壽險(xiǎn)的低成本資金或許是不可或缺的因素之一。

　　在2015年末的一份研究報(bào)告中，華創(chuàng)證券利用凈資產(chǎn)收益率和投資收益率反推保險(xiǎn)公司的資金成本，由此計(jì)算出2015年中期，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)的資金成本大概為4.4%、4.5%、4.2%和3.7%。這相比于融信約10%的資金成本來說，稱得上低廉。

　　涉足保險(xiǎn)業(yè)的意義也在于此，以復(fù)星集團(tuán)為例，復(fù)星在海外收購了美國、葡萄牙等多家保險(xiǎn)企業(yè)，其國內(nèi)擁有的保險(xiǎn)企業(yè)包括永安保險(xiǎn)、復(fù)星保德信人壽、鼎睿再保險(xiǎn)，囊括了保險(xiǎn)、壽險(xiǎn)和再保險(xiǎn)三大主要牌照。

　復(fù)星國際2015年中報(bào)顯示，復(fù)星旗下保險(xiǎn)板塊擴(kuò)張迅速，可投資資產(chǎn)達(dá)到1427.45億元，較2014年末大幅增加359.60億元，占集團(tuán)合計(jì)總資產(chǎn)的比例也從2014年底的34.81%大幅提升至44.8%，歸屬于母公司股東凈利潤達(dá)到17.89億元，較2014年全年增加6.41億元。

　　由于海外保險(xiǎn)企業(yè)的資金成本更低，使得復(fù)星在海外不動產(chǎn)的并購方面大戰(zhàn)拳腳。近兩年來，復(fù)星地產(chǎn)通過旗下保險(xiǎn)企業(yè)Fidelidade已完成在紐約、倫敦、東京、米蘭、悉尼等布局，最著名就是耗資44 億元收購了紐約市地標(biāo)曼哈頓廣場。

　　但是，對于高負(fù)債的融信來講，是否能持續(xù)培育保險(xiǎn)業(yè)這個(gè)新業(yè)務(wù)還需時(shí)間判斷。