一年多設(shè)立48只基金實(shí)現(xiàn)“十強(qiáng)”產(chǎn)業(yè)全覆蓋，但投資落地見效不理想

新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金如何拿捏“市場化”

不以盈利為目的，利用政府引導(dǎo)基金這種“財(cái)政+金融”的創(chuàng)新工具，發(fā)揮“四兩撥千斤”的乘數(shù)效應(yīng)，吸引撬動(dòng)金融與社會(huì)資本，合力支持新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大工程深入實(shí)施，是山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金的定位和方向。

山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金設(shè)立一年多來取得了階段性成果，共批準(zhǔn)設(shè)立48只基金，認(rèn)繳規(guī)模2745億元，實(shí)現(xiàn)了“十強(qiáng)”產(chǎn)業(yè)全覆蓋。然而，由于政府引導(dǎo)基金來源于財(cái)政資金，風(fēng)險(xiǎn)偏好天生比較低，導(dǎo)致基金對(duì)社會(huì)資本吸附力較弱，投資落地見效不理想。如何在高風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資中控制風(fēng)險(xiǎn)，且兼顧政策性目標(biāo)和市場化發(fā)展，是當(dāng)下新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金面臨的挑戰(zhàn)和難題。

近日，我省印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金加快投資的意見》，從改革基金管理體制、降低基金設(shè)立門檻等四個(gè)方面，提出了20條政策措施，進(jìn)一步調(diào)整完善基金政策，探尋“市場化運(yùn)作”“政策性目標(biāo)”之間的平衡點(diǎn)，推動(dòng)基金向市場化加速轉(zhuǎn)型。

放權(quán)：讓基金管理更相信市場

政府投資基金是新生事物，有其自身規(guī)律，基金投資運(yùn)作需要在不斷創(chuàng)新中逐步得到完善。在與國內(nèi)知名機(jī)構(gòu)的合作中，山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金也在不斷調(diào)整政策以適應(yīng)市場化需要。

事實(shí)上，從2018年設(shè)立至今，山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金已經(jīng)進(jìn)行3次政策優(yōu)化調(diào)整。談及此次政策調(diào)整的背景，省委財(cái)經(jīng)辦副主任初明鋒坦言:“我省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換已經(jīng)全面起勢，迫切需要大量金融與社會(huì)資本參與。新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金設(shè)立以來，有關(guān)方面付出很多努力，取得了階段性成效，但其作用發(fā)揮還不夠，矛盾問題也不少。”問題歸結(jié)到一點(diǎn)，就是基金市場化程度低。

省財(cái)政廳副廳長李峰介紹，為了厘清政府與市場的邊界，強(qiáng)化市場主體作用，這次改革按照“管好兩端、放開中間”原則，在基金設(shè)立機(jī)制方面，不再設(shè)立基金決策委員會(huì)、政策審查委員會(huì)，取消基金設(shè)立環(huán)節(jié)的政府審批和政策性審查，注重發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，賦予新動(dòng)能基金公司在確定合作機(jī)構(gòu)、設(shè)立基金等事項(xiàng)上的自主決策權(quán)。

在基金運(yùn)作機(jī)制方面，變“委托管理”為“直接注資”，將引導(dǎo)基金省財(cái)政出資部分作為新動(dòng)能基金公司注冊(cè)資本金，專項(xiàng)用于設(shè)立山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金。

“采取上述方式，不僅可以迅速做大、做強(qiáng)、做優(yōu)引導(dǎo)基金管理公司，集中財(cái)力打造‘山東版深創(chuàng)投’，也有利于引導(dǎo)各界對(duì)山東持續(xù)深化改革的良好預(yù)期。”中國財(cái)政科學(xué)研究院金融研究中心主任、研究員趙全厚認(rèn)為，此次山東出臺(tái)的20條政策措施具有兩個(gè)突出特點(diǎn)，“一是政府部門充分放權(quán)，二是基金管理更相信市場”。

趙全厚補(bǔ)充解釋，放權(quán)不是說從上級(jí)政府下放到下級(jí)政府，而是通過放權(quán)厘清政府和市場的關(guān)系。與此同時(shí)，政府降低一些設(shè)立門檻，有利于鼓勵(lì)基金機(jī)構(gòu)根據(jù)市場情況做好自己的事情，向更加市場化的方向發(fā)展。

讓利：尋找“市場化運(yùn)作”“政策性目標(biāo)”平衡點(diǎn)

新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金由財(cái)政資金和社會(huì)資本共同組成，財(cái)政資金以實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)為導(dǎo)向，而社會(huì)資本講求投資回報(bào)，如何在“市場化運(yùn)作”和“政策性目標(biāo)”之間找到平衡點(diǎn)?這也是政府引導(dǎo)基金最大的難點(diǎn)。

《意見》就此作出規(guī)定，在政策上向基金機(jī)構(gòu)讓利。比如，大幅降低基金投資山東的比例，調(diào)低為引導(dǎo)基金出資的1.5倍。同時(shí)為吸引基金投資山東項(xiàng)目，規(guī)定對(duì)于滿足一定條件投資山東項(xiàng)目的基金，引導(dǎo)基金可全部讓利，對(duì)于投資省外項(xiàng)目的基金，引導(dǎo)基金實(shí)行同股同權(quán)，通過市場手段吸引基金多投山東的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。再如，大幅提高引導(dǎo)基金出資比例，對(duì)產(chǎn)業(yè)類基金出資提高到25%。其中，對(duì)現(xiàn)代高效農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代海洋產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)基金和創(chuàng)投類基金出資比例提高到30%，省市縣各級(jí)政府共同出資占比提高到50%，等等。

據(jù)了解，此前出資比例一直是政府引導(dǎo)基金的“硬性標(biāo)準(zhǔn)”之一。“通常情況下，政府引導(dǎo)基金的出資比例在20%-30%之間，是有一定限制的。”深創(chuàng)投副總裁、董事會(huì)秘書李守宇表示。

“在政府引導(dǎo)基金里面，出資比例在30%以上的很少見。”青島大學(xué)黨委書記胡金焱也認(rèn)為，“此次山東在降低基金門檻方面，調(diào)整基金返投比例、提高引導(dǎo)基金出資比例等，在全國來看都是比較優(yōu)惠的。在政策激勵(lì)方面，引導(dǎo)基金讓利、財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)等措施，應(yīng)該說在全國都是力度很大的。”在他看來，這些政策措施在解決政府引導(dǎo)基金投資約束問題上，無疑更進(jìn)了一步。

除了向基金機(jī)構(gòu)讓利，為了平衡“市場化運(yùn)作”和“政策性目標(biāo)”，省級(jí)政府引導(dǎo)基金管理運(yùn)作平臺(tái)和國有資本投資運(yùn)營平臺(tái)也將堅(jiān)持市場化公平運(yùn)作。山東財(cái)金集團(tuán)副總經(jīng)理、省新動(dòng)能基金公司總經(jīng)理梁雷表示，公司將引入第三方機(jī)構(gòu)獨(dú)立進(jìn)行盡調(diào)評(píng)價(jià)，提高基金決策的市場化、專業(yè)化水平，不干預(yù)具體項(xiàng)目投資決策，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事。

改革：更好服務(wù)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大工程

“設(shè)立新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金的目的，就是支持和保障新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大工程深入實(shí)施。”李峰表示，為精準(zhǔn)支持新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大工程，將重點(diǎn)做好以下三個(gè)方面工作:

“量身訂制”設(shè)立項(xiàng)目基金。為實(shí)現(xiàn)對(duì)全省重大“雙招雙引”產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的精準(zhǔn)支持，已于近期在全省范圍擇優(yōu)選擇了一批重點(diǎn)項(xiàng)目，擬由省級(jí)引導(dǎo)基金聯(lián)合市縣引導(dǎo)基金，采取市場化運(yùn)作，通過設(shè)立項(xiàng)目基金的方式予以支持。

“優(yōu)中選優(yōu)”組建項(xiàng)目庫。前期，省發(fā)展改革委、“十強(qiáng)”產(chǎn)業(yè)專班已初步建立了省級(jí)基金投資項(xiàng)目庫，入庫項(xiàng)目總數(shù)達(dá)到1402個(gè)，申請(qǐng)基金投資3475億元。下一步，將督促新動(dòng)能基金公司，在原有項(xiàng)目庫的基礎(chǔ)上，結(jié)合基金投資的特殊要求，抓緊完成基金投資項(xiàng)目庫建設(shè)，為基金投資奠定基礎(chǔ)。

“精準(zhǔn)對(duì)接”開展“雙基”推介活動(dòng)。在全省開展基金進(jìn)基層“雙基”推介對(duì)接活動(dòng)。前期，省財(cái)政廳已先后赴濰坊、威海、煙臺(tái)，舉辦了3場項(xiàng)目推介會(huì)，集中推介了120多個(gè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，達(dá)成意向投資項(xiàng)目31個(gè)，基金擬投資額63億元。下一步，將根據(jù)各市產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，繼續(xù)分期分批組織到其他市開展項(xiàng)目基金對(duì)接活動(dòng)。

“這是一次大刀闊斧的改革。”毅達(dá)資本董事長、創(chuàng)始合伙人應(yīng)文祿告訴記者，“從我們和各個(gè)地方接觸情況來看，山東此次應(yīng)該是走在全國改革前列，不管從投資的區(qū)域限制，還是返投比例，都是非常市場化的一次選擇，相信一定會(huì)吸引眾多的市場化機(jī)構(gòu)到山東來發(fā)展。”（代玲玲 厲珂欣）