人民網(wǎng)北京12月15日電 (余燕明)12月14日上午，陷入“調(diào)查”傳聞的復(fù)星集團(tuán)郭廣昌出席了復(fù)星集團(tuán)年度工作會議，并發(fā)表了講話。

郭廣昌現(xiàn)身公司年會，這被外界解讀為郭廣昌暫時“安全”的信號。

郭廣昌是在上周四(12月10日)失聯(lián)并傳聞被帶走調(diào)查，這則消息發(fā)酵后第二天，與復(fù)星集團(tuán)和郭廣昌關(guān)聯(lián)的多家上市公司停牌，復(fù)星系公司刊發(fā)公告郭廣昌正在協(xié)助司法機(jī)關(guān)調(diào)查。

郭廣昌失聯(lián)遭調(diào)查傳聞影響最深的無疑是圍繞復(fù)星集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司，郭廣昌失聯(lián)第二天，至少有6家復(fù)星系直接控股或持股的上市公司緊急宣布停牌，總市值達(dá)到2186億元。

當(dāng)天收盤，未停牌的復(fù)星系個股當(dāng)日則至少蒸發(fā)了187億元的市值。

在復(fù)星系的公司拼圖中，復(fù)地集團(tuán)作為復(fù)星集團(tuán)重要的地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺之一，公司在2011年前后從香港聯(lián)交所退市完成公司私有化，因失去上市公司地位，在郭廣昌連續(xù)多日的失聯(lián)調(diào)查傳聞中，復(fù)地集團(tuán)在公眾視野中所受波及較小。

但這并不意味著復(fù)地集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績平穩(wěn)。這家公司在今年上半年的盈利狀況急劇萎縮，其實現(xiàn)的凈利潤只有4736萬元，而公司在去年全年實現(xiàn)的凈利潤接近8.89億元，公司在今年上半年的利潤水平不到去年凈利潤的零頭。

復(fù)地集團(tuán)今年上半年凈利潤水平大幅減少后，讓公司包括今年上半年及2012年到2014年過去4個財務(wù)年度的凈資產(chǎn)收益率下滑到最低水平，2012年到今年上半年公司的凈資產(chǎn)收益率分別為11.17%、9.54%、6.47%和0.35%，凈資產(chǎn)收益率逐年下滑，到今年上半年則大幅下降到0.35%。

復(fù)星集團(tuán)對此解釋，公司在今年上半年新增竣工交付項目較少，相對應(yīng)的可結(jié)轉(zhuǎn)收入及利潤較少，導(dǎo)致前6月的凈利潤較2014年大幅減少。但公司今年可結(jié)轉(zhuǎn)項目大部分在下半年竣工交付并符合收入結(jié)轉(zhuǎn)條件，隨著這些項目收入及利潤的結(jié)轉(zhuǎn)，復(fù)地集團(tuán)預(yù)計全年凈利潤較2014年仍有一定幅度上升。

今年上半年復(fù)地集團(tuán)凈利潤的大幅下滑，隨之拖累的還有公司的償債能力。今年上半年末復(fù)地集團(tuán)的EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)利息保障倍數(shù)只有0.56，在2012年、2013年和2014年過去3個財務(wù)年度，其EBITDA利息保障倍數(shù)分別達(dá)到了2.09、1.55和1.06。

導(dǎo)致復(fù)地集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績大幅波動的因素除了房地產(chǎn)開發(fā)的結(jié)轉(zhuǎn)周期以外，另外或許與公司土地項目儲備在年份和區(qū)域上有所失衡也不無關(guān)系。

復(fù)地集團(tuán)2014年的營收結(jié)構(gòu)中，營收占比最高的前三個城市分別是武漢、南京和上海，比重分別為36%、11%和9.74%，但在2013年，武漢的營收占比只有2.06%，南京達(dá)到了22.66%。

復(fù)地集團(tuán)去年在北京的營收比重只有0.04%，公司在2014年則集中補(bǔ)充了4個位于北京通州的土地儲備，新增規(guī)劃建筑面積超過了54萬平方米，土地成交總價達(dá)到了65億元。而復(fù)地集團(tuán)在去年僅增加了6宗地塊。

過去3年間復(fù)地集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)運營并無明顯增長，公司從2012年到2014年房地產(chǎn)銷售收入分別為108億元、117億元和121億元，而在今年上半年，公司的房地產(chǎn)銷售收入只有40億元。

從2012年到2014年末及2015年6月末，復(fù)地集團(tuán)的負(fù)債水平連年遞增，到今年上半年公司資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過8成。

到2015年6月底，復(fù)地集團(tuán)的有息負(fù)債規(guī)模達(dá)到了227億元，相比2014年末223億元基本持平，但復(fù)地集團(tuán)到今年上半年的凈資產(chǎn)負(fù)債率則高達(dá)412.7%。

另外，復(fù)地集團(tuán)在資金借貸上有著更加靈活的安排，并且讓大金額借貸并未體現(xiàn)在負(fù)債上。比如，去年復(fù)地集團(tuán)向其位于北京的兩間聯(lián)營公司提供了總計15億元的股東借款，之后復(fù)地集團(tuán)以這筆股東借款認(rèn)購上海國際信托發(fā)起的信托資金計劃份額，賬面上計入其他應(yīng)收款。

復(fù)地集團(tuán)與上海國際信托協(xié)商并約定資金占用費后，預(yù)期收益率為浮動收益，這些資金也投向了這兩家北京公司所擁有的房地產(chǎn)項目，這筆融資預(yù)計2016年將到期收回。

復(fù)地集團(tuán)如此安排，讓公司利用信托資金后可以不體現(xiàn)在借款項目上，并且讓公司為項目公司提供的股東貸款間接計入到流動資產(chǎn)項的其他應(yīng)收款。

人民網(wǎng)記者就利潤下跌及公司負(fù)債情況多次致電復(fù)地集團(tuán)方面作進(jìn)一步了解，截至記者發(fā)稿暫未獲回復(fù)。