原標題：中報凈虧1.54億美元 房天下回歸A股阻礙重重

　　曾遭海外索賠上千萬美元

　　近日，房天下（NYSE:SFUN）發(fā)布2016年二季度及上半年財報。財報顯示，今年上半年總營收4.916億美元，與去年同期相比增長44.6%。但是，歸屬于股東的凈虧損卻為1.54億美元。

　　梳理2014年Q1~2016年Q2季度財報發(fā)現(xiàn)，房天下已經(jīng)連續(xù)多個季度凈利潤下滑。各季度凈利潤分別為0.42億美元、0.68億美元、0.61億美元、0.83億美元、0.06億美元、0.16億美元、0.01億美元、-0.39億美元、-1.17億美元、-0.41億美元。

　　記者了解到，房天下此前試圖借殼萬里股份（600847.SH）回A，但中途遭遇商標權(quán)之爭、西南證券遭證監(jiān)會調(diào)查、萬里股份暫停資產(chǎn)重組等一系列變數(shù)，從而致使房天下借殼回A之路變數(shù)難料。

　　凈利潤連續(xù)虧損

　　2013年~2015年，房天下年度凈利潤分別為2.99億美元、2.53億美元、-0.15億美元，增長率分別為96.7%、-15.20%、-106%。

　　近日，房天下發(fā)布2016年Q2及上半年度未經(jīng)審計的財務(wù)報告，財報顯示，2016年上半年總營收4.916億美元，與去年同期相比增長44.6%。其中上半年電商業(yè)務(wù)營收3.204億美元，同比增長102.3%；金融業(yè)務(wù)營收2170萬美元，同比增長187.5%；增值業(yè)務(wù)和其他附加業(yè)務(wù)營收達1660萬美元，同比也有所增長。另外，今年上半年房天下GMV（交易額）超240億美元，同比快速增長186%，其中新房電商上半年GMV達72.85億美元，同比增長54%；二手房電商上半年GMV達167.93億美元，同比增長353%。

　　記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，雖然房天下近年來營收普遍保持增長態(tài)勢，但其凈利潤卻連續(xù)多個年度、季度嚴重虧損。

　　2013年~2015年，房天下年度凈利潤分別為2.99億美元、2.53億美元、-0.15億美元，增長率分別為96.7%、-15.20%、-106%。此外，梳理2014年Q1~2016年Q2季度財報發(fā)現(xiàn)，房天下已經(jīng)連續(xù)多個季度凈利潤下滑。各季度凈利潤分別為0.42億美元、0.68億美元、0.61億美元、0.83億美元、0.06億美元、0.16億美元、0.01億美元、-0.39億美元、-1.17億美元、-0.41億美元。

　　除了凈利潤下滑嚴重，房天下毛利率逐年下滑和運營成本開支高企也值得關(guān)注。其中，2013~2015年毛利率分別為83.9%、79.3%、37.1%，降幅達2.26倍。此外，運營開支也從2013年的1.853億美元，上漲至3.62億美元，漲幅達2倍左右。

　　億歐專欄作者魯紅衛(wèi)此前分析認為，客觀來說，相比較于2016年Q1的虧損，Q2確實有所減少，成本得到一定控制。但并沒有帶來一個很理想的結(jié)果，再加上房產(chǎn)交易行業(yè)競爭激烈，市場格局的加劇難免會讓其在前行的道路上充滿焦慮和不安，至少從現(xiàn)在來看其轉(zhuǎn)型之路還很長。

　　實際上，房天下的轉(zhuǎn)型始于2014年，其并不甘心僅僅以房地產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)媒體自居，而是要不斷鞏固其交易平臺、金融平臺等地位，不斷涉足新房電商、二手房和家居交易等。為此，一方面提高各大中介公司的端口費用，另一方面卻降低中介服務(wù)費并到處挖人。這由此也引起了多家中介公司聯(lián)名抵制，被冠以擾亂市場秩序、違反職業(yè)操守的名聲。巧合的是，各大中介公司聯(lián)名抵制之際，也正是房天下凈利潤狂瀉不止的開始。

　　“房天下平臺的增加分流了部分潛在需求，加大了營銷成本。而部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型培育時間長，短期內(nèi)以凈投資為主。另外，一定程度上和各類中介自己設(shè)置營銷平臺也有關(guān)系，削弱了房天下的主營業(yè)務(wù)。部分中介行業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其實面臨較大壓力，監(jiān)管方面的內(nèi)容相對增加，這都會制約此類企業(yè)的轉(zhuǎn)型。”資深財經(jīng)評論員嚴躍進說。

　　回A之路道阻且長

　　6月23日，作為萬里股份和搜房控股這筆交易案的唯一獨立財務(wù)顧問，西南證券因“未按規(guī)定履行職責”遭到證監(jiān)會調(diào)查。

　　去年11月，A股公司萬里股份發(fā)布公告，宣布向搜房控制的公司發(fā)行股份，購買搜房控股擁有或控制的盈利能力較強的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，整體初步作價不超過170億元。此次交易標的為搜房控股旗下開展廣告營銷業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)及金融業(yè)務(wù)的子公司和相關(guān)資產(chǎn)，重組構(gòu)成借殼上市，重組完成后，搜房控股將控制萬里股份，莫天全成為萬里股份實際控制人。本次交易完成后搜房控股持有萬里股份的股份比例應(yīng)不低于70%。這意味著搜房旗下金融等資產(chǎn)被打包裝入了A股上市公司資產(chǎn)。

　　但據(jù)投資界今年5月報道，另一家“搜房網(wǎng)”召開新聞發(fā)布會，宣布“搜房控股”（房天下）借殼萬里股份所提及的“搜房”和“搜房網(wǎng)”無關(guān)，并未得到其商標授權(quán)。而這也引爆了糾纏十多年的商標權(quán)爭奪案。事實上，兩個搜房網(wǎng)一度共同存在。其中一家為1995年由李忠創(chuàng)立并正式向公眾推出“搜房網(wǎng)”網(wǎng)站，陸續(xù)注冊了“sofang.com”“soufang.com”等域名，同時也注冊了“搜房sofang”商標等不動產(chǎn)出租、代理等服務(wù)。而另一個搜房網(wǎng)（房天下）則是上市公司搜房控股集團。搜房控股集團成立于1999年，創(chuàng)始人為莫天全，早期以房地產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)媒體切入，提供新房、二手房、租房、房地產(chǎn)研究等領(lǐng)域的新聞資訊和信息服務(wù)。

　　李忠曾在新聞發(fā)布會上宣布，北京市高級人民法院在2014年4月3日作出終審判決，要求國家工商總局商標評審委員會就“搜房”商標中心作出異議復審裁定。而就是在當年7月，搜房控股及其網(wǎng)絡(luò)運營平臺在2014年7月購買了“www.fang.com”的域名，并在當年7月18日改名為“房天下”。2015年3月9日，國家工商總局商標評審委員會作出裁定，對35類“搜房”商標予以核準注冊，并在同年8月，向李忠的搜房網(wǎng)頒發(fā)了“搜房”35類廣告類商標注冊證后，這也標志著長達十多年的商標異議終于落幕。

　　也就是說，“萬里股份”公告所稱的“擬購買資產(chǎn)將通過與搜房科技合作的方式開展互聯(lián)網(wǎng)房產(chǎn)廣告業(yè)務(wù)”，所提及的互聯(lián)網(wǎng)（商標分類38類）房產(chǎn)（商標分類36類）廣告（商標分類35類）等主類商標全部是李忠的搜房網(wǎng)的注冊商標，與搜房控股（“房天下”）無關(guān)。值得一提的是，李忠所控制的搜房網(wǎng)已將相關(guān)舉報材料在今年5月4日遞交給了中國證券監(jiān)督管理委員會上市公司監(jiān)管部和上海證券交易所。

　　此外，6月23日，作為萬里股份和搜房控股這筆交易案的唯一獨立財務(wù)顧問，西南證券因“未按規(guī)定履行職責”遭到證監(jiān)會調(diào)查。7月18日，萬里股份公告稱，由于工作量較大，各方預(yù)計無法按照補正通知要求的時限提交補充材料，公司董事會決定暫時撤回已向證監(jiān)會提交的重大資產(chǎn)重組申請文件。

　　嚴躍進認為，現(xiàn)在回A的難度確實增加了，因為目前借殼上市的做法受到了更嚴厲的監(jiān)管。另外融資層面也有收緊的可能。

　　遭海外索賠上千萬美元

　　按照美國相關(guān)法律，被告搜房控股公司在其網(wǎng)絡(luò)平臺房天下網(wǎng)上發(fā)布虛假廣告，做出了虛假的承諾，應(yīng)當對中國買家的損失承擔賠償責任。

　　值得一提的是，房天下作為在美上市公司、主營業(yè)務(wù)在中國國內(nèi)的房產(chǎn)中介企業(yè)，近日也遭遇了跨國索賠訴訟。

　　據(jù)《北京晨報》報道，多位消費者因相信了房天下發(fā)布的美國房產(chǎn)廣告，進而選擇了海外購置房產(chǎn)，但是除了尚未得到廣告宣傳中的租金，還身陷一系列麻煩。業(yè)主說，2013年通過搜房網(wǎng)看到IIP公司正在出售美國房產(chǎn)，價格在3萬~5萬美元左右，最吸引人的是廣告承諾開發(fā)商包租2年，按期給付租金，保證年化收益率10%以上。“但實際上不僅沒有獲得租金，反而還要補繳房產(chǎn)稅、物業(yè)管理費、水費、垃圾費等稅費，可謂損失慘重。”

　　消費者認為，IIP公司隱瞞房子真實情況出售房產(chǎn)，房天下沒有認真審核IIP公司提供的房源信息真實性，為賺取廣告費做出了夸大宣傳，雙方均應(yīng)承擔責任。“目前已委托律師在美提起訴訟，將IIP公司和搜房控股公司分別告到了美國當?shù)胤ㄔ核饕�相�?yīng)賠償。”

　　中國消費者的美國代理律師蔣磊表示，“房天下網(wǎng)站做出多項承諾，第一能夠保證統(tǒng)一價格，保證信息公開透明，提供特有折扣優(yōu)惠；第二保證購房無風險；第三為購房者提供免費購房咨詢等等。按照美國相關(guān)法律，被告搜房控股公司在其網(wǎng)絡(luò)平臺房天下網(wǎng)上發(fā)布虛假廣告，做出了虛假的承諾，應(yīng)當對中國買家的損失承擔賠償責任。”

蔣磊說，有30余位中國買家共同向搜房控股公司及其相關(guān)公司提起訴訟，索賠數(shù)額總計約為1327余萬美元。美國當?shù)胤ㄔ阂粚徴J為，鑒于原告中國買家和被告搜房控股公司均在中國，建議此案由中國法院審理。中國買家就此案提出上訴，目前該案在美國進一步審理中。北京市隆安律師事務(wù)所合伙人鄭磊認為，“受害的中國買家可以依據(jù)廣告法、民法通則等相關(guān)法律在中國起訴搜房控股公司，主張自己的合法權(quán)利。作為互聯(lián)網(wǎng)廣告發(fā)布者、廣告經(jīng)營者，搜房控股公司應(yīng)當盡到審核廣告的注意義務(wù)，負有審核廣告真實性的責任。如果搜房沒有盡到自己的義務(wù)，存有過錯，給中國買家造成實際損失，應(yīng)當承擔相應(yīng)的賠償責任。”

　　為此，搜房控股相關(guān)人士回應(yīng)表示，“房天下作為房地產(chǎn)家居網(wǎng)絡(luò)平臺，為涉案的部分美國房源提供的是廣告展示服務(wù)，已審核了廣告主IIP公司的相關(guān)資料和所發(fā)布房源信息，盡到了作為廣告發(fā)布者的審查義務(wù)。房天下并沒有為這些涉案的中國買家提供中介代理服務(wù)，IIP公司在中國有其代理人，這些購房人都是自主與IIP公司或其代理人聯(lián)系，并商討和履行具體的購房事宜。房天下自始至終并沒有參與這些購房交易。”

　　記者就上述涉及的具體問題向房天下發(fā)出采訪請求，但公司相關(guān)負責人表示“暫時不方便接受采訪”。